p3试机号家彩网汇总:股票投资成功的条件

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茉莉小樱 2015-10-16 09:18:01发布主贴
必要你知道吗?
【摘要】
       [淘股吧]
         
         1、灵感。界上最好的枪,但是他没有灵感去扣动扳机,他不能打死任何敌人。你可以获提世界上所有的知识,但是你如果没有灵感去买或抛,你不可能获利。知识给人灵感,使他富有勇
       
       气使他在得当的时候采取行动。如果壹个人不能在正确的时间买或抛,结果是他会害怕。害怕会产生不利的影响。当他有太多的灵感希望买在顶部价位,他仍在猜测行情。当只受希望的影响
       
       时,他不可能期望得到利润。
         
         2、知识。对获得知识我不能说出更多的。你不可能不花费时间研究而获得知识,你必须放弃通过寻找快捷的方法在商品市场中赚钱。当你在事先化费时间学习得到知识后,你将会发现赚
       
       钱是容易的,在获得知识上化费的时间越多,以后赚的钱越多,知识不会足够的,你必须学以致用从中获益,通过操作学到东西。在合适的时候行动和交易以获得利润。
         
         3、耐心。这是在商品交易中获得成功最为重要的资质之壹。首先,你必须有耐心等待确切的买入或抛出点,机会到了后决定入市。当你做交易时,你必须耐心地等待机会及时地离开市场
       
       ,获得利润。你必须在结束交易获得利润之前就决定趋势确实已经变化。这是对过去市场变化研究之后的唯壹结果。从中获得所需的合适知识。
         
         4、资金。当你获得了所有其它在商品交易中成功的资质后,当然你必须有资金,但是如果你有了知识或耐心,你可以开始以少量的资金获取大的利润。建议你使用止损指令:少受亏损和
       
       避免透支交易。
         
         5、良好的健康状况。除非这个人是健康的,否则不可能在任何生意中获得巨大的成功。因为壹颗聪明的心不能在虚弱的身体下工作。你将不会有足够的耐心或足够的灵感,如果你的健康
       
       受到了损害。当你处在不利的健良状况之下,你会有依赖性,你失去希望,你有太多的恐惧,你不能在合适的时间采取行动。
         
         那些年里从事了所有的交易,任何可能在将来交易中发生的对我来说都已经发生了,我从经历中学到了东西。当我健康状况差时我倦于交易,总是导致失败,但是我精力好的时候,我在
       
       正确的时候入市,取得了成功。如果当你的健康状况不佳时,最重要的事是使你恢复到健康的最佳状态。健率才能致富。
         
         记住永远不要背离趋势。在你决定市场趋势时,随其而动,无视你的想法,希望或恐惧。遵守准则以决定趋势,不要以猜测和希望来做交易。
         
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盛二炮 2009-01-31 23:05:14发布主贴
唯一充要-天赋
【摘要】偶做过的市场有好多个了,大家玩过品种也基本玩过了。见过的成功者也有不少。但我认为成功者为什么会成功,只因为他们有投资的天赋、就像菲尔普斯有游泳的天赋。博尔特有田径的天赋,天启有做木匠的天赋一样简单。和天赋相比,基本面,技术面和什么系统是多么的渺小和微不足道。天赋的关键是投资心理。急躁,不服输,胆小,不自信,自负,偏执,高调-----,只要性格中有上面任何一个都很难成功、带杠杆的市场更是人性的绞肉机?;峤诵愿裰械娜魏蜗感∪毕菸尴薹糯?。这也是杠杆市场几乎通杀的根本原因。江山易改,本性难移。性格是没法改变的。所以说,做投资一直亏损的人,是不可能达到稳定盈利的水平的。条条大路通罗马,你不适合做投资,不代表你不适合做销售,做设计,做科研,做策划。当你不适合,你悄悄的走开是你最好的选择。不能因为一棵树而放弃整个森林。
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ironszark 2016-08-15 17:54:55发布主贴
秘诀只有这一!
【摘要】        股票投资成功的秘诀只有一条,那就是不亏钱!对,只有这一条!是不亏钱,请牢记,是不亏钱,不亏钱,不亏钱,重要事情说三次!股票投资成功秘诀不是要赚钱,是要不亏钱,是的,没错,不是要赚钱,是不亏钱,真是一再强调。
       [淘股吧]
               然而就是有人想着炒股投资必须要赚钱,要去抓住行情,要去抓涨停,不能错过每一个行情,曾经我也是这样,忘我的盯着行情,建仓后渴望的盯着行情,希望它立刻上涨!卖出后,希望它立刻下跌;并为市场的涨涨跌跌兴奋、暗喜、得意或者郁闷、苦涩、懊悔。。。你知道,只要入了股市,这里人生的所有感觉都会被快速的体会到,一旦我们的自我不够强大,一旦我们把自己的情绪交给市场,那市场随时可以带给人生的各种体验,甚至各种人生的极端体验,比如狂喜、狂怒,甚至还有人经历无法承受的从高空到低谷的体验而跳楼自杀。
               我们没有必要把自己的人生搞得如此,股市也并非这么可怕,可怕的是我们搞错了。我们妄图去抓住那些转瞬即逝的瞬间,妄图去获得那些我们不该获得的收益,妄图去获得那些我们不该获得的不义之财,我们渴望征服这个市场,我们渴望操纵这个市场,是的,我们就是如此的自恋!或许某一时,某一时段,某几个个股,某几个市场,能被我们征服,能被我们捕获,但是终究,一时得逞而已!而获得不义之财的成功会在我们的内心世界留下难以磨灭的印记,而这个印记会在我们的潜意识里不时的浮现,引导我们再来一次,于是失败就有可能迟早光临。
               不是我们该赚的钱就不要去赚,我们要做的是,怎么样才能不亏钱!当我们建仓一只股票的时候,要想到的第一个问题是,我怎么才能不亏钱!如果买入后就下跌了该怎么办,止损么?那是亏钱!怎么才能不止损,那就要考虑这个股价合理么?这家公司干什么的,年报什么之类都要看看吧;这家公司大致值多少钱,股价大概应该什么个范围?同类型公司中,它处于什么位置?要全面考察该公司在整个行业中的状况,甚至包括管理层的能力、名声、才华等等,这样一来,恐怕就会发现很多问题,也许你就不会考虑再买该公司了!不买了,好呀,不亏钱,至少本金还在,还有机会再来。和同类型公司一起考察过了,再看看和市场上别的不同行业一起考察,这两个行业的特点是什么,为什么存在呢,它有什么价值呢,我是不是该投另外一个行业呢,这两个行业会受哪些因素影响呢,国家方面的,还是国际方面的,等等,太多的问题了,了解得越详细越深入,就越能决定是否该买入,何时该卖出了,为什么要买入,买入后会遇到什么困难,公司哪些地方会可能有利空,哪些地方会利好,何时股价上涨合理,何时可能是陷阱。。。
              看到别的股票在涨,而自己的股票不涨,我要去追么?确定要去追么?你真的了解那只股票么?还是只是看了一眼K线,用所谓的几个指标衡量了一下,就断定它以后会涨?有这么简单么?你确定它会涨么?你有多大的把握?如果你买了之后就下跌呢?怎么办?要止损么?一止损你就永久性的损失你的金钱了!没错,是亏钱了!而且永久性的,即使以后赚回来了也是另一笔投资赚回来的,那一笔止损亏钱的交易就是亏钱了,永远的留在我们的交易记录了!那么的赤裸裸亏钱存在,然而我们却没有深思,它明明白白的指明我们的问题所在,指明我们的思维漏洞,我们却视而不见毫无长进,一再重复旧有的思维模式,一再重复旧有的错误!对,要记住,怎么才能不亏钱!不亏钱!不亏钱!这就是炒股成功的唯一秘诀!
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砸锅卖铁炒股 2019-03-24 21:43:49发布主贴
必要
【摘要】在股市成功的必要条件
       [淘股吧]
       

       
       1、中等以上智商。
       2、高情商,有耐心、韧性、自控能力强。  
       3、爱学习、常反省、善总结。
       4、精力和时间够。
       有这些不一定成功,没这些无法成功。
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一笑解千愁G 2009-07-29 11:03:39发布主贴
首要
【摘要】认识你自己
       
       真正明白这5个字内在含义的,您有机会晋级顶级高手的行列。
       知道需要可领悟力有限,但能坚持不懈摸索的,您还是有救的。
       没有这方面天赋还从不关心,既便其它知识学得再多,最终在这个领域还是个废料。
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镜泉水 2009-04-12 10:34:42发布主贴
----江恩
【摘要】1.知识
       [淘股吧]
       
       你应该学会依据知识进行交易,并且应排除希望与恐惧。当你不再受希望与恐惧的影响,并且是由知识在引导自己时,你将拥有交易的勇气并中获利。
       
       2.耐心
       
       必须有等待机会到来的耐心,而这种机会能够让你确定明确的买入或者卖出点。在进行交易时,你必须耐心,以等待机会,从而恰当地结束交易或者获取利润。在结束次交易前,你必须确定市场趋势将发生明确的变化,而这只有在对市场以往的走向进行研究并获得了适当知识之后才能做到。
       
       3.勇气
       
       一个人可能握有世界上最好的枪支,如果他没有扣动板机的勇气,那么他永远也猎不到任何猎物。你可能拥有所有交易的知识,但你如果没有买入和卖出的勇气,那么你就不可能赚钱。知识能够给予一个人以勇气,使他大胆并且让他能够在恰当的时机采取行动。如果一个人没有能够在恰当的时机买入或买出结果他将变得更加胆怯??志宓挠跋焓怯泻ξ抟娴?。当一个人太大胆,依据希望在最高价买入时,他在瞎猜。如果一个人只为希望所左右,那么,他就不可能赚钱。
       
       4.健康
       
       健康状况不好,没有任何人能够在任何商业中取得巨大的成功,因为聪明的脑袋不可能与弱不禁风的身躯成功合作。如果健康受到损坏,那么你不可能具有良好的耐心与足够的勇气。当健康出现问题时,你会变得沮丧,失去希望,怀有过多的恐惧,从而不能在恰当的时机采取行动。
       
       5.资本
       
       你可以以小资本开始经营并获取巨额利润,当然,前提条件是你使用了止损单,承受小额损失,并且没有过度交易。
       
       牢记一点:永远不要逆市场趋势而行!
       
       在确定了市场趋势之后,顺势而行,那么无论你怎么想,希望或者担心,你都将取得成功。遵守自己的规则,以确定市场趋势。
       
       把你的交易系统建立在知识引导基础上,不要受希望或者恐惧所左右。
       
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砸锅卖铁炒股 2019-02-11 08:22:38发布主贴
必要
【摘要】在股市成功的必要条件
       [淘股吧]
        
 
       1、中等以上智商。
       2、高情商,有耐心、韧性、自控能力强。  
       3、爱学习、常反省、善总结。
       4、精力和时间够。
       
       有这些不一定成功,没这些无法成功。
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渔岸 2017-10-27 17:55:37发布主贴
低吸,必要
【摘要】沃尔核材?25买入,股灾最低13,救市反弹25全出;中航飞机?25买入,烙断最低15,反弹致25全出。快意电梯?22买入,特停最低12,果断换成长川科技?32入,反弹至54全出。这么多年就干了这三件事。悟出个道理,选好股,耐心等待,不见兔子不撒鹰
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快乐快乐吗 2010-12-13 09:04:12发布主贴
职业炒基本
【摘要】数学要好.对数字要敏感.个人认为.呵呵
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股市亏货 2018-09-11 18:04:13发布主贴
打板先决
【摘要】重要的一点是要入党,拥有了镰刀斧头,既可以收割韭菜,也可以砸庄,进可割,退可砸。
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手到心不道 2017-11-21 20:35:08发布主贴
努力是必要!
【摘要】我目前没有钱做股票,也没有很高的股票天赋,但是我愿意做第三类人,努力为自己的爱好或是梦想去学习,资本市场的机会每天都会有,所以我不怕错失赚钱的机会,努力是成功的必要条件,无需他言,股票市场只有干,也只有干才能赚钱!
       [淘股吧]
        
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前世磨劍 2017-03-28 21:18:39发布主贴
取胜必须具备三个
【摘要】第一,拥有超越普通人的非对称信息,因为人人皆知的信息没有多大投资参考价值。
       第二,拥有反人性的心理品质,有理性的判断。
       第三,拥有足够的耐心和等待。
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huangshan 2017-10-05 08:29:54发布主贴
取决两点
【摘要】股票投资成功取决两点
       [淘股吧]
       
       一:找几只好的股票
       二:做一个耐心的老股东。
       
       就这么简单。
       
       或许有人会问:“如果这两条没有做到呢?”
       那就变成4条了。
       一、建立适合自己的投资交易系统。
       二、执行投资交易系统并养成习惯。
       三、掌握股市的牛熊交替发展规律。
       四、能在股市牛市逃顶和熊市抄底。
       
       于是有人就说:“对散户而言,这根本做不到?!?br/>       如果这4条做不到,你又想有一个稳定的投资回报,那你就得做到以下16条。
       一、能预测经济发展趋势。
       二、能预测货币政策趋势。
       三、能预测行业发展趋势。
       四、能看懂公司经营管理。
       五、能看懂公司财务报表。
       六、能理解公司业务产品。
       七、随时准备止损和止盈。
       八、永远做好仓位的管理。
       九、能看压力线、支撑线。
       十、能看K线图、布林线。
       十一、清楚各种股票的主题投资概念。
       十二、掌握每只股票的资金流进流出。
       十三、随时追踪各种股票大咖的观点。
       十四、每天坚持浏览各种财经网站。
       十五、时刻关注世界各国股市走向。
       十六、随时留意证监会主席的发言。
       如果大家对以上这16条还是感到失望的话,那你只有做好更多的256条,至于是哪256条,我就不一一列举了。
       相信绝大多数的著名经济学家、知名证券分析师、股市大咖们和散户朋友们正在做以上16条或256条中的一些事。
       
       同样,职业生涯的成功只取决于两点:
       一、找一个好的行业。
       二、做一个耐心的老员工。
       
       一样,成功的房产投资也取决于两点:
       一、找一个好的城市。
       二、做一个耐心的老房东。
       
       最后,婚姻家庭的成功也取决这两点:
       一:找一个好人
       二:做一个耐心的好人。
       
       如果你做不到以上这两点,不管是在职业,还是投资,亦或是婚姻家庭,你就得做到更多的4点、16点、256点......
       
       并且最终的结果,很可能还会是失败。
       找一个好的行业不难,难的是自己做一个耐心的老员工。
       找一个好的城市不难,难的是自己做一个耐心的老房东。
       找几只好股票也不难,难的还是自己做个耐心的老股东。
       甚至找个好人也不难,难的还是自己做一个耐心的好人。
       
       道理其实很简单,关键是耐心。
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东方不坏 2017-10-03 10:59:14发布主贴
取决于两点
【摘要】成功的股票投资也取决于两点:
       
       一:找几只好的股票
       
       二:自己做一个耐心的老股东。
       
       就这么简单。
       
       或许有人会问:“如果这两条没有做到呢?”
       
       那就变成4条了。
       
       一、建立适合自己的投资交易系统。
       
       二、执行投资交易系统并养成习惯。
       
       三、掌握股市的牛熊交替发展规律。
       
       四、能在股市牛市逃顶和熊市抄底。
       
       于是有人就说:“对散户而言,这根本做不到?!?br/>       
       如果这4条做不到,你又想有一个稳定的投资回报,那你就得做到以下16条。
       
       一、能预测经济发展趋势。
       
       二、能预测货币政策趋势。
       
       三、能预测行业发展趋势。
       
       四、能看懂公司经营管理。
       
       五、能看懂公司财务报表。
       
       六、能理解公司业务产品。
       
       七、随时准备止损和止盈。
       
       八、永远做好仓位的管理。
       
       九、能看压力线、支撑线。
       
       十、能看K线图、布林线。
       
       十一、清楚各种股票的主题投资概念。
       
       十二、掌握每只股票的资金流进流出。
       
       十三、随时追踪各种股票大咖的观点。
       
       十四、每天坚持浏览各种财经网站。
       
       十五、时刻关注世界各国股市走向。
       
       十六、随时留意证监会主席的发言。
       
       如果大家对以上这16条还是感到失望的话,那你只有做好更多的256条,至于是哪256条,我就不一一列举了。
       
       相信绝大多数的著名经济学家、知名证券分析师、股市大咖们和散户朋友们正在做以上16条或256条中的一些事。
       
       所以,股神每天都有,只是一茬一茬在换,真正的股神全世界也就巴菲特、彼得林奇、罗杰斯等为数不多的几个。
       
       很多年前读过一本书《大投机家的证券心理学》,作者是“安德烈·科斯托拉尼”,被称为欧洲巴菲特,他最著名的建议就是:
       
       要投资者到药店买安眠药吃,然后买下各种绩优股,睡上几年,再从睡梦中醒来,最后必将惊喜连连。
       
       罗杰斯也曾经说过:
       
       成功的投资家的做事方法通常就是什么都不做,一直等到你看到钱就在那里摆着,就在墙角那里,你惟一要做的事情就是走过去把钱拾起来。
       
       这就是成功的投资之道!
       
       你要耐心等待,一直等到你看到,或者发现,或者碰到,或者通过研究发掘了你觉得稳如探囊取物的东西。
       
       成功的投资都极其相似,而失败的投资则各有各的原因。
       
       正如列夫·托尔斯泰所说:幸福的家庭,都是极其相似的;而不幸的家庭,则各有各的不幸。
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bridge35 2009-04-30 14:31:42发布主贴
--谷月涵专栏
【摘要】承认吧!那些最优秀、最聪明的人,不一定会成功;拥有机会,并决心掌握机会的人,才会成功。这是《异类》(Outliers)这本书的结论;作者Malcolm Gladwell,以经济成就与学习成就二方面,来强调亚洲的成功经验。
       [淘股吧]
       
       Gladwell发现,微软、苹果及Sun Microsystems 等公司创办人,都在一九五三到五六年间出生;这三家公司分别推出第一款单独贩售的个人电脑作业系统、第一台个人电脑,以及第一台电脑服务器。这意味着,在一九七O年代末期,当首台个人电脑推出时,这几位创办人的年纪,恰好到了大到知道掌握机会,却也不至于老到安于稳定,而失去冒险的勇气。
       
       许多伟大和知名的成功者,几乎都在同一年代出生,他们有幸避开经济衰退的恶劣环境,在全新的时代掌握创新机会。一百年前出生的人,碰到景气大萧条及二战,等五O、六O年代经济开始复苏时,他们的机会已随风而逝了。
       
       比尔盖茨除了生逢其时,碰上个人电脑萌芽的时期外,他在进大学前,已累积了许多电脑练习时数;根据Gladwell的说法,不论是盖茨或其他在各自领域大有成就的人,包括披头四,在成功之前,都已投入一万小时的练习时数。
       
       Gladwell指出,美国文化深受移民母国的影响。部分英国移民在美国定居之处,仍具有与目前英格兰极为相似的特性;例如,苏格兰低地移民大多定居在美国阿帕拉契山脉的田纳西与肯德基州。苏格兰低地的法律不彰,因此男人要靠自己捍卫家园,部族关系非常紧密,彼此要靠诚实守信来维系社会网络,若有人受到欺负,就要以牙还牙讨回公道;因此,前述美国这两州的犯罪率较低,但谋杀率却名列前茅。而新英格兰人来自性格较温和的英格兰,他们对受辱的感受没那麽强烈,但社群关系却也不像前者那般敦亲睦邻。
       
       至于,亚洲人在学业及经济上的成就,应归功于水稻文化;耕种小麦时,只要整地、播种,就可以等待收成。但种稻却要不断地灌溉和施肥,并精确地掌握时间,才能获得较佳收成。稻田耕种面积较小,多由个别家庭耕种,因此亚洲人从小便被灌输了较强的职业道德,直至今日仍然如此?;蛐碚庖彩茄侵奕吮让拦嘶蚺分奕?,更愿意在某个领域投入一万个小时练习的原因。
       
       聪明有助于成功,但却不是成功的保证;除了天时、地利,还要人和。也就是说,出生在正确的时机、正确的文化环境下,再加上投入一万个小时的练习时间,比较有机会成功。此外,当前经济环境比较接近大萧条阶段,而不似电脑业崭露曙光的时期;因此,任何人想要成功,可能无法仰赖良辰吉时好运道,而是要靠自身的辛勤努力了。(完)
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小麦粉 2018-11-20 15:49:09发布主贴
良好盘感是必备。
【摘要】训练盘感,可以从以下几个方面进行:
       [淘股吧]
       
       (1)坚持每天复盘,并按自己的选股方法选出目标个股。在复盘过程中选出的个股,既符合自己的选股方法,又与当前的市场热点具有共性,有板块、行业的联动,后市走强的概率才高。复盘后你会从个股的趋同性发现大盘的趋势,从个股的趋同性发现热点板块。
       
       (2)对当天涨幅、跌幅靠前的个股再一次认真浏览,找出个股走强(走弱)的原因,发现你认为的买入(卖出)信号。对符合买入条件的个股,可进入备选股票池并予以跟踪。
       
       (3)实盘中主要做到跟踪你目标股的实时走势,明确了解其当日开盘价、收盘价、最高价、最低价的具体含义以及盘中主力的上拉、抛售、护盘等情况,了解量价关系是否正常等。更多技巧找2941845767,专业人做专业事。
       
       
       上面是盘面分析的一些注意事项。而看盘的目的是投资,在投资过程中还应注意:
       
       恪守“绝不让赢利转为亏损”的格言,当赢利跌回买入价格附近时卖出。放弃“绝不将赢利转为亏损”的格言,改为用止损来搏大波段。进一步研究改善止损点位的摆放,同时找出由赢利转而跌破买入价而仍然可以继续等待的一些条件。
       
       在看盘的过程中,会遇到诸多不同的形势。在意志和精神上不能畏惧。总有人在这个高风险的市场成功,要争取成为其中的胜者,勇敢地去面对各种波折。操盘第一难在看盘,第二难在控制情绪。一定要有统一的思路,多抓热点,跟着大盘的变化出击,还要保持平和的心态,并努力使这种思路形成习惯。良好的习惯是投资者的立市之本。
       
       总而言之,学别人的理论,听别人的讲解固然重要,但关键还是要找到适合自己的方法和理论。每个失败者都是从自己的教训中吸取经验,聪明人则会从别人的经验中获益。除了在实战中磨砺以外,应该把主要精力放在研究市场、数据、图表和现象上,总结出符合市场规律、真正有实战价值的东西。要想在股海战争中做常胜者,就得有一套行之有效的操作盈利模式!
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杀破浪 2016-04-14 09:25:22发布主贴
只需要做两
【摘要】我不知道这和中国股民在股市中的721规律有木有关系?
       [淘股吧]
       
       所谓“721规律”就是:10个股民中会有7个人亏损、2个人平手、1个人盈利。
       
       成功的投资取决于两点:
       
       第一:找几只好股
       第二:自己做一个耐心的人

       
       就这么简单。
       
       或许有人会问:“如果这两条没有做到呢?”
       
       那就变成4条了。
       
       一、建立适合自己的投资交易系统。
       二、执行投资交易系统并养成习惯。
       三、掌握股市的牛熊发展规律。
       四、能在牛市逃顶和熊市抄底。

       
       于是有人就说:“对于散户而言,这根本做不到?!?br/>       
       如果这4条做不到,你又想有一个稳定的投资回报,那你就得做到以下16条。
       
       一、能预测经济发展趋势。
       二、能预测货币政策趋势。
       三、能预测行业发展趋势。
       四、能看懂公司经营管理。
       五、能看懂公司财务报表。
       六、能理解公司业务产品。
       七、随时准备止损止盈。
       八、永远做好仓位管理。
       九、能看懂K线图、压力线、支撑线……
       十、能看懂布林线……
       十一、掌握各种主题投资概念。
       十二、掌握股票资金流进流出。
       十三、追踪各种股票大咖的观点。
       十四、每天坚持浏览各种股票财经网站。
       十五、时刻关注世界各国股市走向。
       十六、时刻关注证监会主席的发言。

       
       如果大家对这16条感到失望的话,那你只有做好更多的256条了。
       
       至于是哪些256条,我就不一一列举了。
       
       相信很多经济学家、证券分析师、股市大咖和散户朋友们正在做16条和更多256条中的一些事情。
       
       所以,股神每天都有,只是一茬一茬的在换,真正的股神全世界也就巴菲特、彼得林奇、罗杰斯等为数不多的几个。
       
       很多年前读过一本书《大投机家的证券心理学》,作者是“安德烈??扑雇欣帷?,被称为欧洲巴菲特,他最著名的建议就是:
       
       要投资者到药店买安眠药吃,然后买下各种绩优股,睡上几年,再从睡梦中醒来,最后必将惊喜连连。
       
       罗杰斯曾经说过:成功的投资家的做事方法通常就是什么都不做,一直等到你看到钱就在那里摆着,就在墙角那里,你惟一要做的事情就是走过去把钱拾起来。
       
       这就是投资之道。你要耐心等待,一直等到你看到,或者发现,或者碰到,或者通过研究发掘了你觉得稳如探囊取物的东西。
       
       还有一位忠实的信徒问及巴菲特的第一大投资原则:“价值投资的奥秘是什么?”。巴菲特的面容如佛陀般宁静:独立思考和内心的平静。
       
       回顾自己从一个小散,在2006-2008年的大牛熊市中亏掉所有,到2008-2010年的面壁思过,再到2011年之后的持续盈利,深以为然:
       
       成功的投资都极其相似;而失败的投资则各有各的原因。
       
       正如列夫·托尔斯泰所说
       
       幸福的家庭都是相似的;不幸的家庭各有各的不幸。
       
       所以,成功的投资只取决于两点:
       
       第一:找几只好股
       第二:自己做一个耐心的人

       
       就这么简单。
       
       那么好股票的标准又是什么呢?
       
       所处行业规模持续成长。
       
       公司排名处于行业某一细分领域第一。
       
       公司每年经营自由现金流都为正数(地产和证券公司除外)。
       
       公司当前股价低估,市盈率和市净率越小越好。
       
       总之用常识判断就知道是价值低估的股票。
       
       找几只自己可以理解的好股票是不难的。
       
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吴进 2009-03-29 18:35:22发布主贴
为伟大必备
【摘要】那就是投资风险,必须看透风险,并因此爱上风险!
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ironszark 2018-05-21 11:28:06发布主贴
绝对铁律之五:耐心是必要之一
【摘要】欧阳不炫 2018年2月26日 幸福投资法
       [淘股吧]
       
       耐心是什么?
       
       经常有人语重心长的告诉我们,你要耐心,做事要耐心。我现在也告诉你,炒股要有耐心。
       
       那么耐心究竟是什么?
       
       耐心就是“时间”,就是要花“时间”等待,有时候是无所事事的“耐心”等待,有时候是万箭穿心、火烧火燎的“耐心”等待。
       
       折磨人的“耐心”难受,无所事事的“耐心”就更难受,难受就会迫使我们有所行动,一旦行动,就失去了“耐心”。
       
       没有了“耐心”,也投资成功的概率就会大幅下降,甚至失败。
       
        
 
       关于耐心的故事
       
       2017年5月左右,我建仓了10块的 中国巨石( 600176 ),因为经过深入的研究,发现 中国巨石 是一家优秀的公司,成长确定性高,管理层优秀,估值合理,值得建仓并拥有。
       
       凡事都有“然而”,建仓后,它就这么不温不火的走着,完全不管大盘走得天昏地暗。更可气的是,过了一段时间后居然跳水到9块多。
       
       哎,别提有多泄气了。
       
        
 
       
       我再次检查了研究过程,再次看了公司的基本面,还打了公司证券客服电话,一度甚至想开车去公司看看,所有的信息都显示公司正常。股价下跌是因为,市场传言公司生产线暂停下来做维修。
       
       看来都还好,继续持有吧。
       
       这一持有就是三个多月……
       
       哎,炒过股你就知道,三个月是多么难熬的事情,耐心啊。
       
       终于等到了它的上涨,两个月上涨了50%,我也浮盈了40%以上!太开心了。
       
        
 
       
       看着这么高的浮盈,我又没法耐心了!
       
       我想,它应该会横盘很久了吧……
       
       于是,2017.11.29日,14.3的价格卖掉了中国巨石,获利40%以上。
       
       我心里想,我先去数字货币上做个波段,过段时间我再把它低价接回来,哈哈,一个完美的波段!我心里得意的笑了……
       
       我在数字货币上建仓一开始就盈利,并且迅速翻倍,而中国巨石真的进入盘整阶段。我很得意!
       
       然而……,最可怕的然而……
       
       紧紧两个礼拜之后,数字货币就开始显示疲态,我被深套了;而中国巨石再度进入拉升阶段,并冲到18块多。人生就这样的,双重亏损,心在滴血……
       
       关于耐心的思考
       
       之所以能在 中国巨石 获利,很大程度是因为有“耐心”,熬得住亏损,守得盈利;恰恰因为失去了“耐心”,从而导致了亏损。
       
       炒股、炒币要获利,需要遵守很多规则。除了这些之外,还要有耐心。耐心等待行情得到来;耐心等待属于你的时刻的到来。
       
       太多的人不明白耐心的价值,从而在错误的时机下,贸然行动,从而导致了亏损。
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诸葛道 2016-07-31 16:01:44发布主贴
方法七
【摘要】《水浒》中的李逵经常喊一句粗鲁的大白话,"皇帝轮流坐,明天到我家",反映的恰恰是历史发展的客观规律。历史发展的趋势告诉我们,21世纪该轮到中国崛起了,这就是我看好中国宏观经济的原因,也是我看好中国股市的原因,更是我在股指被腰斩后还能从容、自信的原因。 当然,投资股票光靠自信是不够的,还要讲究方法。我投资股票的方法主要有七条,供广大股民参考。 一、不抱侥幸心理,有倒闭可能的企业股票打死也不做。宁可少挣,也只买安全而不会倒闭的公司股票。 二、不盲目投资,不了解的股票坚决不做。在交易前,一定要知道这只股票是什么行业,以及在这个行业中处在什么位置,以前的业绩怎样,今后的前景怎样,总部在哪个城市,现在的规模怎样,经营状况怎样,等等。总之,越详细越好。 三、买入股票时,PE超过20倍、PB超过3倍的不买,没有合适的股票就等着。例如,在2007年10月前后,PE低于40倍的股票几乎没有,风险之大可见一斑。须知,炒股时炒的就是买入,只要你能真正做到低价买入,再耐心等待,行情来时,打滚翻倍绝不是梦。 四、对自己所持股票的涨幅要有合理而偏保守的预期,绝对要保证落袋为安。 五、无论买入抑或卖出,一定要有耐心,都要等到一个好价钱才能出手。这个世界有两件事最难:第一是吃屎,第二是挣钱。千万不要指望今天买了明天就涨,这个月买了下个月就涨。只有学会耐心等待,才能真正把握赚钱的机会。 六、意志要坚定,头脑要灵活。不要人云亦云,人做亦做。需把"股神"们的普遍真理与中国股市的具体实践相结合,万万不可生搬硬套。 七、一定要具备专业知识。要想投资股市,就得了解股市。方法有很多,可多看报纸、电视、杂志、网络??墒?,媒体上的大部分财经分析都充斥着大量的专业词句和他们提供的专业信息,如:两市量比前五名和后五名。你若想用这个信息做参考,首先就要应该知道什么是量比。如果你连80%的专用名词、术语及英文缩写都搞不懂,那你百分之百看不懂专业的股市分析及信息。如果你处在这样一个水平上,你到股市来做什么?给机构送钱吗?机构最喜欢的就是你这样的人。 以上就是我的七条炒股经验,这些经验并不是放之四海而皆准的真理,而要根据经济形势的变化而不断进行修正。同时,这些经验也只适合散户,而不适合机构和资本"大鳄"。
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zhangweiyd 2016-01-04 12:46:48发布主贴
浅谈炒几个必要
【摘要】前段时间看了一篇文章,文章里引用了雷军的一句话“永远不要试图用战术上的勤奋,来掩饰你战略上的懒惰”,这句话让我感慨颇深,突然想起来大学时候的几个同学,他们学习非常用功,成绩很好,毕业的时候顺利保研,继续深造,研究生毕业却陷入迷茫,不知道人生下一步该怎么走;这就是典型的战术上很勤奋,战略上很懒惰,7年时间的刻苦学习,这是战术的勤奋,7年时间都没有想清楚人生的方向,或者根本就没有想过,这是战略的懒惰,太多太多的人都在重复这样的错误,所以成功者才显得那么的凤毛麟角,更别说那种战术和战略同样懒惰的人了,更是没什么希望了。
       [淘股吧]
       人生的成功首先应该确定的是大的战略方向,大方向错误的话,如果后续不能反省调整,那么一生基本上注定跟成功无缘了,因此一个人要想成功,首先应该去非常勤奋的规划自己人生战略,而不是先把时间用在世人所谓的“努力”上。举个例子,如果你想成为富人,那么你去打工领几千块的工资就是战略错误,根本不可能的,即使你工作再努力也成为不了富人,你只有去创业才有可能,有了可能你的努力才有意义,没有意义的努力都是徒劳的。
       切换到炒股,也是如此。当一个人决定以炒股为生的时候,首先应该去努力确定的是大的战略方向:何为炒股成功?问下桃县的诸位,在开始的时候是否想过这个问题?简单谈下自己的想法:炒股和普通的工作没什么区别,都是可以养家糊口的,炒股的成功应该服从于人生的成功,因此我对炒股成功的定义有以下几方面内容:1.身体健康,这是人生幸福的基础,很难想象一个身患绝症的亿万富豪能有什么幸??裳?;2.家庭幸福和睦,古人云:家和万事兴,一个人的幸福感跟家庭的和睦还是有很大关系的,所以你的炒股事业应该得到家人的支持;3.财务自由,我所认为的财务自由大家可能非常不认同,因为大家所认为的财务自由是动不动就要千万起步,我认为的财务自由是炒股月收入超过以前工资收入,满足日??苡?0%以上的结余即可,按照我所在的小城市的标准也就五六千即可;4.时间自由,我希望可以和家人自由的做自己想做的事情;5.心灵自由,在财务自由和时间自由的基础上,我希望我能成为一个脱离低级趣味、有着更高尚追求、心灵自由的人;好的,现在炒股的战略规划确定下来了,那么接下来就是战术上的规划了,下面谈谈几个我所认为的炒股成功的必要条件。
       一、 身体健康
       我把身体健康放在首条,是因为健康的身体是人生幸福的基础,没有健康的身体,人生幸福都无从谈起,还炒个P股?!同时,健康的身体对炒股的成功也有莫大的帮助,眼睛瞎了,炒个P股?所以珍爱自己的眼睛,不要过度使用,眼睛废了,一切都废了;腰椎、颈椎废了,炒个P股?所以经常锻炼,活动身体是必须的;废寝忘食,一心扑在炒股上,得癌症了,炒个P股?所以注重饮食,注重养生,炒股永远要放在健康的下面,绝不可顺序颠倒。桃县某位前辈说过:炒股是一场马拉松,这句话说的太对了,就算你赚得亿万财富,却由于过度耗费身体,挂掉了,那么多钱财有个毛用?能说明你成功了吗?在我看来,傻得可以!因此,每天花费1-2个小时锻炼身体健身,是必须的!
       二、 家庭和睦
       前面也谈到了,家和万事兴,家庭和睦对炒股成功太重要了,如果因为炒股而毁掉了家庭,那就太不值得了,当然有个前提,炒股前你的家庭是和睦的,你爱你的父母、妻子、孩子,如果之前家庭就不和睦,那就另当别论了。如果想炒股为生,尽全力去得到家人的支持,最重要的是老婆的支持,一定要做好持久战的准备,需要准备未来2-3年的家庭开销资金,同时要做好时间止损的准备(一旦在规定的期限内,无法成功,要果断止损,重新去找工作)。
       三、 方向正确
       炒股的方向必须正确,一定要正确,千万要正确,否则一切都没有意义!如何找到正确的方向,桃县是个大宝藏,太多太多成功的牛人留下了太多太多的宝藏,需要你的慧眼去挖掘,昨天看到有人想拜火神为师,觉得火神肯定有过滤系统,可以过滤到烂板,觉得很好笑,你问问科比为什么打篮球打的那么好?肯定有什么秘诀,为什么要这么想呢?为什么那么多的人会觉得炒股肯定有秘诀呢?这是很可笑的事情,你去打板上千次,然后每次为什么失败?每次又为什么成功?把这些原因统统搞清楚,你就知道什么情况下可以该打,什么情况下不该打了,如果连这些都搞不清楚,就往深层次想,往自己不敢想的方向想:我不适合,退出吧!人生也是需要止损的,何况炒股?
       四、 性格适合
       任何一件事情都需要考虑性格因素的,炒股也不例外,想要成功性格有很大的因素,有的人有先天的性格缺陷,比如极端好赌,没办法下手止损,从来不懂反思等等,这些在你开始的时候如果不搞清楚,基本上就注定了你的失败!性格决定命运,开始前去做个测试吧,搜下成功人士的性格特点,去比对下看看自己是否合适,如果不合适能否后天改进到合适。
       五、 高效率的努力
       生活中偶尔会听到某个人非常用功,一天工作十六、七个小时,一般人都会觉得很佩服,却从来没有想过这十六、七个小时是否是高效率的?我们都有这样的体验,身体极度疲乏的时候,工作效率是非常低的,即使强制自己工作,恐怕也是事倍功半,炒股亦是如此,有些人每天投入十七、八个小时去研究去学习,试问你的效率如何?真的需要每天花这么多的时间才能成功吗?古语云:磨刀不误砍柴工,是否抽出时间锻炼身体后再努力更加能事半功倍?炒股犹如股海行舟,当你奋力挥桨的时候,是否反思过船的方向还对头不?是否需要调整方向?个人觉得每天投入8-10个小时足矣,剩下的时间休闲、娱乐、反思、锻炼,让身体保持健康状态,让家庭保持和睦状态,让心情保持愉悦状态,保持高效率的努力,成功指日可待也!
       在结尾,想告诫自己一些话:放弃不切实际的暴富梦想,锻炼身体,爱家人,你所要的不过是想以自己挚爱的兴趣---炒股为生,你所需要的不是一年十倍、百倍的收益,你所需要的仅仅是在快乐炒股的同时它能给你每月提供超过以前工作收入的收益,让你从不喜欢的工作中解放出来更多时间去做自己想做的事情、更多的时间陪家人,仅此而已!
       祝福自己2016年顺顺利利实现自己的目标,也祝福桃县的乡亲们心想事成!
       
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陶博士 2008-10-03 20:55:00发布主贴
关键
【摘要】投资成功的关键
       [淘股吧]
       陶博士
       
       股市中有一个“一二七定律”,即:长期来看,股市中只有10%的参与者能够赚钱,20%的参与者不亏不赢,70%的参与者是要亏损的。我个人认为,如果考虑通货膨胀、资金的时间价值和机会成本,股市中90%的参与者都是亏损的,如果有10%的成功者就已经相当不错了。
       
       想成为股市中10%的成功者,我个人理解的关键之处是要规避“负复利”,而规避“负复利”需要克服人性的弱点。
       
         一、投资成功的关键是要规避“负复利”
       
       股票投资的关键不在于短时间内的输赢,而在于长期能否持续赢利。我个人认为,长期持续稳定复利增长是关键。我的投资哲学中第一条原则是拒绝“暴利”和拒绝“快速致富”。我的目标不是要快速致富,而是找出能够持续赚钱的方法,然后持续采用这种方法,坚持长期复利增长的道路。年均增长25%,就可以成为“华尔街国王”。
       
       我个人认为,规避可能的“负复利”增长是非常关键的事情。下跌三分之一需要上涨50%才能复原,下跌50%则需要上涨100%才能复原。
       
       巴菲特规避“负复利”增长的事情,在全世界是做得最好的。研究一下巴菲特1957-2007年共51年的投资业绩,可以看出,仅有2001年的收益率为-6.2%,为负增长,其他所有年份的收益都为正的增长。
       
       规避“负复利”增长是巴菲特一贯的投资目标。巴菲特1966年7月12日给合伙人的信中指出,“当大多数人赚钱时,我们也赚,而且赚的程度差不多;当大多数人输钱时,我们也输,但是输得少一些?!卑头铺?960年2月20日给合伙人的信中指出,“在熊市中取得优秀的业绩,在牛市中取得平均业绩?!?br/>       
       杰拉尔德.M.勒伯(Gerald M. Leob)在1935年出版了《投资存亡战》(The Battle for Investment Survival),与格雷厄姆的《证券分析》几乎同时出版。勒伯在《投资存亡战》中指出,“我认真、广泛地观察过一个完整的股市周期中专业机构管理的大规模委托投资的表现,他们中能做到最好的,也就是在牛市中稍微跑赢大盘,熊市时比大盘跌得少一些?!?br/>       
       巴菲特和勒伯都同时强调要在熊市中战胜大盘,与我个人认为的要规避可能的“负复利”增长应该有类似的含义,因为熊市中很容易出现负增长。
       
         二、规避“负复利”需要克服人性的弱点
       
       现在是2008年9月底,在经历了自2007年10月开始到目前为止的超级大熊市后,我的最大体会是股市中生存第一位的,股票投资的关键不在于牛市中能够获利多少,而在于在熊市中能否继续获利。我的一贯观点是:股票投资最重要的事情是持续稳定的正复利增长,规避可能带来负复利的恶性闪电应该也是股票投资中很重要的一件事情。
       
       规避熊市中的“负复利”、在熊市中继续获利,需要克服人性的弱点:贪婪与恐惧。熊市初期需要克服人性的贪婪,熊市中后期需要克服人性的恐惧。
       
        ?。ㄒ唬┬苁谐跗谛枰朔诵缘奶袄?/b>
       
       2008年只要持有现金就可以远远跑赢大盘,熊市初期选择持有现金而不是持有股票,需要克服人性的贪婪。2007年9-10月,A股市盈率到达60-70倍的历史最高区域。2008年1-2月,大盘指数相继有效跌破半年线和年线,牛市结束、熊市来临的迹象非常明显。在2006年、2007年大盘指数连续翻番、排全球股市涨幅第一名后,难道还期望2008年股市继续大涨?我认为在2007年四季度至2008年1-2月,仍坚持长期持有股票期待更高收益率应该属于过分贪婪的表现。(注:我的实盘,在2008年2月清仓出局,2008年的收益率在20%以上,保住了2006-2007年大牛市的超预期利润。)
       
       在上证大盘跌破3000点时抄底,已经被证明是另外一种形式的贪婪――企图买在最低点,结果大盘后来又跌到了1802点。
       
       在上证大盘跌破2000点后抄底,会不会是买入股票者的又一次贪婪表现,未来的走势将给出结论。在上证大盘跌破2000点后仍然持有现金、不抄底,是不是过分恐惧(不敢买入股票),或者说是持币者的一种过分贪婪(企图买得更低),未来的走势也将给出结论。
       
       勒伯在《投资存亡战》中指出,“‘永远不要逆势而行’是一个非常值得我们思索的说法。在整个市场趋势发生转向的过程中,必然会有某些影响这种转向的因此首先发生变化。那些拥有极强分析力的睿智远见的投资者,能够在这些变化出现并且凸显之前就察觉出来。而我们中的大多数人只能在这些变化出现之后、进一步凸显之前察觉出来,不过这也能给我们带来不错的回报,而且对于许多人来说,做到这点也不难,我认为,对于大多数人来说宁可晚一些,有把握一些,也不要还没有确定就操之过急。很多人觉得1929-1932年之间的几次大跌是绝佳的买点和转折点,结果匆忙入场,却损失惨重。而有些买家行动较晚,在1933年之后市场从底部迅速反弹时才入场,自然稳稳获利?!保ㄗⅲ旱乐?929年股灾后的最低点出现在1932年7月)
       
        ?。ǘ┬苁兄泻笃谛枰朔诵缘目志?/b>
       
       上一轮熊市的中后期(2003-2005年),一些投资者通过持有贵州茅台等优质股票,在熊市中取得了优异的成绩。但这不能成为2008年的熊市初期长期持有股票的理由。
       
       统计一下2008年1-9月的涨幅榜可以知道,只有20余只股票涨幅为正,其中包括许多ST股和长期停牌的股票。在2008年如果长期持有股票至9月底,99.9%的概率是(大幅)亏损的。为什么会这样呢?因为2008年1-9月,只是熊市初期,根本就没有系统性的板块和个股机会,与2001-2002年的熊市初期是类似的。
       
       上一轮熊市里,2003-2005年的熊市中后期,才有一些系统性的板块和个股机会,即有部分股票开始步入长期上升趋势,这时才是拥有丰富经验的投资者的巨大机会?;蛘咚?,在2003-2005年的熊市中后期,我们需要克服人性的恐惧,在指数熊市的背景下,依然可以通过选择优质个股实现在熊市中继续获利。
       
       2007年10月开始的超级熊市中(指数最大跌幅已经超过70%),我们何时进入“反恐”阶段?可能2000点下方就应该开始“反恐”?也许2008年四季度末可以实施“反恐”?或者要到2009年才能实施“反恐”?这需要相当丰富的熊市战斗经验的积累,需要多方面的综合分析。关键是需要克服人性的贪婪和恐惧,交易其实很简单,复杂的是你的心。
       
       我个人认为,股票投资是世界上最辛苦、风险最大的一项职业和事业,不投入足够的精力和时间,很难长时间持续赢利。
       
       《笑傲股市》的作者威廉·欧奈尔说过:只要下功夫去学习研究,你就会得到很多准确可行的准则、原则和计划??吭似遣恍械?,要的是毅力和努力工作。你不能期待每天晚上看看电视、喝喝啤酒,或是和所有朋友开开派对,就可以得到像股票市场或美国经济这类复杂问题的解答。在美国,只要下功夫学习,任何人都能成就一番事业。如果你觉得沮丧,请不要放弃?;赝犯Φ馗冻隼投?。将朝九晚五、从周一到周五以外的时间拿来学习研究,最终会决定你是让自己走向成功、实现目标,还是让真正的大好机会从手中溜走。
       
       (本文完成于2008年9月30日星期二)
       
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北回归线1 2014-02-16 15:35:22发布主贴
为职业是什么???
【摘要】成为职业投资者的条件,除了资金外,什么最重要?
       [淘股吧]
       
       个人谈谈看法。愿意和大家交流。
       
       俗语道:成家立业。
       
       我个人理解:即先有家,才有业。既然成为职业股民了,那么投资自然对你来说就是一门事业。而事业是需要好好用心经营的。
       不少人,在没有自己稳定生活的时候,或者是说没有稳定生活状态的时候,寄希望于职业投资来改变生活,其实是本末倒置的。大伙都玩过麻将,其实股市就和赌场一样,胜在心态,经常地,你抱着必须要胜的沉重心态参与时,往往一败涂地,而你抱着轻松娱乐心态之时,反倒顺风顺水,其中,,,心态发挥了至关重要的作用。
       
       所以,个人不赞同无家无稳定生活者贸然成为职业股民。而应在稳定生活状态的情况下,专业投资,以调剂生活。当然,也不排除,部分赌性十足的职业投资者,混迹资本市场后,反倒将原本稳定的生活状态自己折腾成一片混乱。
       
       我是职业投资者。正在按照自己的设想,一步一步前行。
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旗山居士 2011-10-13 15:14:24发布主贴
2011最。
【摘要】(2011年最成功的投资)一位福州老阿婆,买入100股新华都股票,在股东大会上找到大股东、福建首富陈发树,声称其就读于哈佛大学的女儿极为优秀,非陈大公子不嫁。老陈不胜其扰,同意双方见面。末曾想,陈大公子被哈佛女轻松搞定。上月,正式举办订婚仪式。新华都内部戏称其为“一百股的控股股东”
       
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tangchaobar 2009-03-10 16:52:23发布主贴
彼得·林奇  是赌博吗
【摘要】 “绅士们更喜欢债券?!?br/>       [淘股吧]
       
           —安德鲁·梅?。ˋndrewMellon)
       
           经历过1987年10月那次股市突然暴跌之后,一些投资者已经转向了债券以寻求更加安全的投资避难所。关于股票与债券二者孰优孰劣的问题,十分值得以一种冷静且严肃的态度认真进行讨论寻找这个问题的正确答案,否则每次一旦股市狂跌令人惊恐的时候,投资者纷纷从股票转向债券的这一幕又会重演,这时投资者往往争先恐后抛售股票,然后纷纷涌向银行将资金存入大额可转让定期存单(certificateofdeposit,CD),最近这种情形就刚刚再次发生。
       
           投资于债券、货币市场或者大额可转让定期存单,这些都是债权投资的不同形式而已,本质上都是为了获取利息收入?;袢±⒌淖龇ū旧聿⒚挥胁欢?,尤其是以复利形式获取利息。想一下,1626年曼哈顿岛的印第安人只是为了换回一些只值24美元的小珠子和小饰物,就把他们所拥有的整个曼哈顿岛的土地都卖给了一群新来的移民。362年以来,由于这桩交易,印第安人已经成了大家耻笑的对象,但是利用复利来仔细计算一下的结果表明,这些只得到价值24美元的小珠子和小饰物的印第安人也许要比那些得到整个曼哈顿岛的移民们赚得多得多。
       
           如果以年利率8%对24美元计算复利(请注意,让我们暂时收起我们的疑惑,假定印第安人把那些小饰物换成了24美元的现金),那么经过362年,这些印第安人可能已经凭此积累起一笔价值接近30万亿美元的财富,而曼哈顿地区政府最近的税收记录则表明当年被印第安人卖掉的那些土地只值281亿美元。我们不妨偏袒一下曼哈顿的市民们,接受他们对这个估值结果的怀疑,281亿美元只是一个估计值,所有了解市场行情的人都知道在公开市场上这些土地的价值可能会是281亿美元的两倍,因此曼哈顿的地产的真正价值是562亿美元。然而,无论用什么方法计算曼哈顿岛所有土地的价值,印第安人都会赚到29万亿美元,还要再加上一个零头。
       
           我承认印第安人不可能获得8%如此之高的年利率水平,即使事实上1626年有如此之高的利率也不可能,更不用说根本没有了。这些最早移民过来的先驱们以前都是支付低得多的利率,但是让我们假设印第安人能够经过激烈的争吵最终争取到6%的年利率,那么到现在他们仍然还可以从24美元通过复利积累到347亿美元的财富,他们既不需要对岛上的任何资产进行保养,也不需要修剪中央公园的草坪。不过各位也可以十分明显地看到,虽然6%和8%的年利率只有两个百分点的差异,但由于复利的巨大作用,经过三百多年的时间最终积累形成的财富相差29万亿美元以上。
       
           不管你用什么年利率计算这24美元经过362年通过复利所积累的巨大财富究竟是多少,你也得承认这次交易中普遍被认为是大傻瓜的印弟安人并不像人们想象的那样傻,可见进行债权投资获取利息的收益并不差。
       
           在最近的20年间,债券已经变得特别受到投资者的欢迎,但在最近20年之前的50年情况却并非如此,但在最近的20年是绝对如此。从历史上看,利率从来没有偏离过4%太多,但是最近10年来,我们却看到了长期利率先是上涨到16%,然后又下跌到8%,这一涨一跌创造了相当大的投资机会。1980年购买20年期美国国库券的投资者会看到他们所买债券的面值已经上涨了将近1倍,不仅如此他们还可以按照最初的投资本金每年得到16%的利息。如果那时你足够聪明买了20年期的国库券,你就会以相当大的优势战胜股市,即使是在最近的这轮大牛市行情中也是如此。而且,你几乎连一篇研究报告都不用读,也不用向证券经纪人支付任何佣金就可以做到这一点。
       
           (长期国库券是获取利息的最佳投资渠道,因为长期国库券不可“赎回”,或者至少在到期日的前5年内才可赎回。许多债券投资者已经十分不满地发现,很多公司债券和市政债券发行后在很短的时间内就可以提前赎回,这意味着一旦某一时刻赎回债券对自己有利时,债券发行人就会立刻把债券赎回。在债券被赎回时的债券投资者就像面临财产将被没收的财产所有者一样根本没有其他选择。一旦利率开始下降,投资者马上就会意识到他们买入固定利率的债券相当于做了一笔十分合算的交易,但他们的债券这时却会被发行公司赎回,他们只会收到发行公司邮寄来的债券本金。另一方面,如果利率上升,这明显不利于债券持有者,那么发行公司却根本不会赎回债券,债券持有者只能继续持有债券,相当于被套牢了。
       
       彼得·林奇的成功投资 第二部分 第3章 股票投资是赌博吗(2)
       
           由于很少有公司债券是不可赎回的,因此如果你希望能从利率下降中获利的话,我建议你最好还是购买国库券。)
       
           3.1解放银行存款
       
           传统上一般销售的债券面值都相当大—面值大得以至于小投资者根本无力购买,所以他们只能通过两种方式进行债券投资:一种方法是把钱存入银行储蓄账户,另一种方法是买入十分无聊的美国储蓄债券(U.S.savingsbonds)。后来一种新的金融工具债券基金被创造发明出来了,这使得普通百姓也能和非常有钱的富豪大亨们一样投资债券了。从此以后,货币市场基金就使得数百万以前只能在银行开立存折进行储蓄的储户们从银行的禁锢中解放出来,而且是一劳永逸且全部地彻底解放出来。布鲁斯·本特(BruceBent)和哈里·布朗(HarryBrowne)俩人天才地发明了货币市场账户,勇敢地带领储户们将大批资金从支付利息很低几乎一毛不拔的银行撤走,真应该为他们树碑立传。1971年他们创立了第一个货币市场基金储备基金(reservefund)从而引发了银行存款向货币市场基金大转移的浪潮。
       
           我在富达基金公司的老板内德·约翰逊先生在他们的基础上对货币市场基金做了进一步的改进和完善,增加了开立支票的功能。在此之前,货币市场基金最大的用处不过是小公司用来暂时存放每周用以支付薪水的资金,能够开立支票使得货币市场基金同时具备了储蓄账户和支票账户的功能,从而对各类投资人都具有了非常普遍的吸引力。
       
           宁愿购买股票,也不愿把钱放在储蓄账户获得永久性5%的利率回报这样非常简单无聊的投资是一回事,而宁愿购买股票,也不愿投资于货币市场基金以获得最佳短期回报,一旦现行利率上升,货币市场基金收益率就会相应马上上升,这就是另外一回事了。
       
           如果你从1978年开始就把钱投资于货币市场基金,你肯定不会因此感到尴尬,因为投资倾向市场基金能够让你十分幸运地避开几次股票市场大跌行情。即使货币市场基金带给你的是最差的回报,你每年也会得到6%的利息收益,而且你的本金丝毫也没有损失。短期利率上涨到17%的那一年(1981年)股票市场下跌了5%,如果你当时投资货币市场基金相对于投资股票就获得了22%的超额收益率。
       
           当道琼斯指数出现了令人难以置信的大涨,从1986年9月29日的1775点上涨到1987年8月25日的2722点,在这个大牛市期间假设你一只股票也没有买过,那么你肯定会由于眼睁睁地错过这次一生难得一遇的绝佳投资机会而感到内心无比沮丧。经过一段股市狂涨之后你甚至不好意思告诉你的朋友们自己把所有的钱都投到货币市场基金上而一股股票也没有买,因为你觉得承认自己错过大牛市简直比承认在商店里偷过东西还让人感觉可耻。
       
           但是等到后来股市大跌道琼斯指数又跌回到1738点的第二天早晨,你又会感到事实证明自己将全部资金投资于货币市场基金的策略绝对是有先见之明,你因此躲过了1987年10月19日股市大崩盘的惨重损失。由于股票价格下跌幅度如此惊人,因而整整一年间货币市场的表现都显著好于股市—货币市场的投资收益率是6.12%,而标准普尔500指数的投资收益率则只有5.25%。
       
           3.2股票的反驳
       
           但是两个月之后股票市场就开始反弹回升,业务表现再次超过了货币市场基金和长期债券。长期而言股票的投资收益率总是一枝独秀,历史数据无可辩驳地证明,股票投资收益率要比债券投资收益率高得多。事实上从1927年以来,普通股票的平均年投资收益率为9.8%,而公司债券为5%,政府债券为4.4%,短期国库券为3.4%。
       
           根据消费价格指数(consumerpriceindex,CPI)计算,长期通货膨胀率每年为3%??鄢ɑ跖蛘吐屎笃胀ü善钡氖导誓晖蹲适找媛饰?.8%,而扣除通货膨胀率后短期国库券这种以最保守和最明智而闻名的投资工具的实际年投资收益率却几乎是零,是的,它的实际收益率确实是零。
       
       彼得·林奇的成功投资 第二部分 第3章 股票投资是赌博吗(3)
       
           股票9.8%的收益率与债券5%的收益率相差4.8%,也许有些人会认为这几个百分点几乎微不足道,但是听我讲一个关于金融投资的寓言故事后各位读者就不会这样想了。假设在1927年底,一位现代的瑞普·凡·温克尔(RipVanWinkle)投资购买了20000美元的公司债券之后就开始一直沉睡了整整60年,如果年利率为5%并且计算复利,那么在他醒来时他将会得到373584美元的回报,这足够他买上一幢漂亮的别墅,一辆沃尔沃牌汽车,还能再好好剪剪60年来一次也没剪过的头发了;但是如果他投资的是年投资收益率为9.8%的股票,那么他的回报将是5459720美元。(由于瑞普一直在昏睡,因此无论是1929年的大萧条还是1987年的股市大崩盘都不会把他吓得恐慌性抛出股票从股市中逃跑。)
       
           1927年,如果你分别在表3-1中所列的4种金融工具上各投资了1000美元,计算复利并且免税,那么60年后,你得到的回报如表3-1所示。
       
           表3-160年后投资4种金融工具各得到的回报 (单位:美元)
       
           国库券 7400 公司债券 17600
       
           政府债券 13200 普通股票 272000
       
           尽管这60年间经历了股市崩盘、经济萧条、战争、经济衰退、10次总统执政更换,还有无数次女孩子裙子长长短短的变化,但是总体而言,股票投资收益仍然是公司债券投资收益的15倍,甚至是国库券投资收益的30倍还要多!
       
           为什么股票长期投资收益率远远超越公司债券和国库券呢?对此一个合乎逻辑的解释是:投资股票时投资者可以从公司的增长中分享到相应的回报,股票投资者是一家业务兴盛且迅速扩张的公司的一个合伙人,而投资债券的投资者不过只是公司吸引的闲置资金的一个最方便的来源而已。当你借给别人钱时,你可以得到的最大回报无非就是收回本金,再加上一点利息而已。
       
           各位想一想,这些年来一直持有麦当劳公司债券的那些投资者,他们和麦当劳之间的关系开始于购买债券之时,而当麦当劳债券到期付清本金时他们之间的关系也就结束了,这些债权人与最激动人心的麦当劳快速成长的大牛股神话毫不沾边儿。当然,最初的债券持有人收回了本金,就像他们购买的可转让大额定期存单到期时收回本金一样,但是最初投资于麦当劳股票的股东们却由于公司高成长使股价持续增长而变得非常富有。购买股票的股东才是这家持续高成长的优秀公司的所有者。投资债券永远不可能获得10倍的投资回报,除非你是一位非常擅长于投资违约债券的债券投资高手。
       
           3.3投资股票的风险有多大
       
           “嗯,不错,从长期来看股票的投资收益确实要比债券高得多?!蹦阕匝宰杂锏鼗骋傻剜止镜?,尤其在最近1987年10月的这次股价暴跌之后,“但是股票投资的风险有多大呢?股票的风险是不是比债券大得多呢?”当然股票投资是有风险的,但是没有任何一种书面文件上明文写着股票投资保赚不赔这样的保证,而我本人好几百次股票投资赔钱的经历也已经证明了这一点。
       
           即使长期持有蓝筹股这种人们普遍认为是最安全的投资策略也会有很大的风险。RCA公司(RadioCorporationofAmerica,美国无线电公司)的股票是一个著名的最为稳妥安全的投资对象,对于寡妇和孤儿也十分适合,然而在1986年通用电气公司收购RCA公司时所支付的价格为每股66.50美元,竟然与1967年的股票市价一模一样,并且只比57年之前的1929年的最高股价水平38.25美元上涨了74%(根据股票分割进行股价调整)。你57年如一日地忠诚地长期持有一家经营稳定的世界闻名的成功大公司的股票,每年所得到的投资回报却连1%也不到。伯利恒钢铁公司现在的股价也远远低于30年前它在1958年的最高价位60美元。
       
           看一下从1896年最初入选道琼斯工业平均指数的上市公司名单,有谁还曾听说过美国棉籽油公司(AmericanCottonOil)、挤奶与养牛公司(DistillingandCattleFeeding)、拉克列德煤气公司(LacledeGas)、美国优质皮革公司(U.S.LeatherPreferred)呢?这些一度名声显赫的大公司股票早已经从道琼斯指数中消失得无影无踪了。
       

       彼得·林奇的成功投资 第二部分 第3章 股票投资是赌博吗(4)
       
           之后在1916年入选道琼斯工业平均指数的上市公司名单中,我们看到的鲍德温机车公司(BaldwinLocomotive)在1924年消失了;1925年的名单中包括的公司有妇孺皆知的Lasky公司和雷明顿打字机公司(RemingtonTypewriter),1927年的道琼斯指数成分股名单上雷明顿打字机公司的名字从指数中消失了,取而代之的是联合药品公司(UnitedDrug)。1928年,道琼斯工业指数成分股由20家增加到30家,新增加的公司有纳什发动机公司(NashMotors)、Postum公司、莱特航空公司(WrightAeronautical)以及维克托留声机公司(VictorTalkingMachine),后面两家公司在1929年从指数中消失了,其中维克托留声机公司的消失是由于被RCA公司兼并了(你已经知道了长期持有RCA股票的结果是什么)。1950年道琼斯指数成分股的公司名单上我们看到了玉米产品精加工公司(CornProductsRefining),但是到了1959年,它的名字从成分股消失了,取而代之的则是Swift公司。
       
           唠唠叨叨这么长一大段话的目的是为了说明财富不是永恒不变的,没有人能保证大公司不会变成小公司,也根本不存在所谓的不容错过的蓝筹股。
       

           即使是买对了正确的股票,但如果在错误的时间以错误的价格买入,也会损失惨重??匆幌?972~1974年间股市大跌时发生的情况,那些股价过去一直比较稳定的股票也出现了大幅下跌,比如百时美公司(Bristol-Myers)的股票从9美元跌到4美元,Teledyne公司的股票从11美元跌到3美元,而麦当劳的股票则从15美元跌到4美元,这些公司可并非那种不值得信任的一夜之间就会跨台的烂公司呀!在正确的时间购买了错误的股票所遭受的损失只会更加惨重。从理论上计算出来的股票年投资收益率为9.8%,而在现实中有些时候看起来似乎这种收益率永远也不可能实现。1966年道琼斯指数上涨到了当时有史以来的最高点995.15点,然后开始下跌,一直到1972年才反弹到这一最高点下方。同样,1972~1973年道琼斯指数创下最高点后,长期持续下跌,过了10年直到1982年重新反弹回这一水平。
       
           除了期限非常短的债券和债券基金之外,投资债券也有风险。投资债券时利率提高会迫使债券持有人只能在两种都不利的选择中接受其中的一种选择:一种选择就是继续持有直到债券到期但必须忍受低收益率;另一种选择就是以显著低于债券面值的折价将其卖掉。如果你是风险厌恶者,那么货币市场基金和银行是比较适合你的投资场所,否则,无论你投资其他任何金融工具,都会面临风险的困扰。
       
           人们认为投资市政债券就像把钱放在保险箱里一样安全,但是尽管极少发生,一旦出现违约情况,那些遭受损失的投资者就再也不会相信购买债券是安全的。(最著名的违约事件是华盛顿公共电力服务公司(WashingtonPublicPowerSupplySystem)和其发行的声名狼藉的“Whoops”债券。)就我所知,99.9%的债券会得到清偿,但是除了违约之外还有其他情况会导致债券投资者遭受损失。试想一下在通货膨胀严重的时期,一直持有一只息票率为6%到期时间为30年的债券的实际投资损失会有多大?
       
           那些购买了投资于美国政府国民抵押贷款协会(governmentnationalmortgageassociation,GNMA,GinnieMaes)发行的债券基金的投资者们根本没有意识到债券市场的波动已经变得多么巨大,他们被所谓的“100%由政府担?!钡墓愀娲蛳怂幸陕?。不错,他们是对的,这些债券政府担??隙ɑ嶂Ц独?,但这并不能保证他们购买的这些债券基金在利率上升而债券市场下跌时基金单位净值不会下跌。打开财经报纸看一下利率上升0.5%的那一天这类债券基金净值的变动有多大,你就会明白我上面这些话的意思。这些日子以来,债券基金的波动幅度跟股票基金一样剧烈。利率的波动既让聪明的投资者从债券投资上获得了丰厚的回报,同时也让持有债券更像是一场赌博。
       
       彼得·林奇的成功投资 第二部分 第3章 股票投资是赌博吗(5)
       
           3.4股票和梭哈扑克游戏
       
           坦白地讲,根本没有办法能够把投资与赌博完全区分开来,我们没有办法把投资归到一个十分纯粹的可以让我们感到安全可靠的活动类别之中。安全谨慎的投资对象和轻率鲁莽的投资对象之间并没有一个界限绝对明确的分界线。人们认为投资股票就如同在酒吧里赌博而对股票非常排斥,直到20世纪20年代后期普通股才最终获得了“谨慎投资”的地位,而恰恰此时股票市场已经过度高估到可以说购买股票更像是赌博而不是投资的危险程度。
       

           1929年股市大崩盘后的20年时间里大多数人都把炒股看成是赌博,直到20世纪60年代后期当买卖股票再一次被大众认可为一种投资时,投资股票是赌博的看法才被完全转变过来,但是这时在已经被过度高估的市场中绝大多数股票的投资风险都变得很大。从历史上看,股票通常周期性地被认可为投资,或者被拒斥为赌博,而且都是错误的时候形成错误的看法。通常在股票并非谨慎的投资时人们往往最有可能把股票看做是谨慎的投资。
       
           多少年来,购买大公司的股票一直被认为是“投资”,而购买小公司的股票则被认为是“投机”,但是最近购买小公司的股票又变成了投资,投机则专门指炒作期货和期权。我们永远都在不停地努力重新划分投资与投机两者之间的分界线。
       
           听到人们将投资描述成“保守的投机”或者“谨慎的投机”时,我总是感到非常好笑,他们这样说时通常表明他们希望自己是在做投资,同时又担心自己是在赌博。这种说法如同一对正在交往的男女说“我们经常见面”表明他们还无法确定自己对待这段感情是不是严肃认真一样。
       
           一旦我们接受货币本身具有风险这一让人不安的事实,我们才能够真正地区分究竟什么是赌博什么是投资。进行区分时不应该根据参与者的行为类型(例如债券、股票、赌马等),而应该根据参与者的技巧、投入的程度以及事业心。对于一个老练的赌马者来说,如果他能够严格遵守一定的系统方法进行下注,那么赌马也能够为他提供一个相对安全的长期收益,这种赌马的行为对他来说和持有共同基金或者通用电气的股票并没有什么分别。对于那些轻率鲁莽且容易冲动的“投资”股票的人来说,四处打听热门消息并频繁买进卖出,跟赌马时只根据赛马的鬃毛是不是漂亮或者骑士的衣衫是不是华丽就胡乱下注根本没有什么两样。
       
           (事实上,对于那些轻率鲁莽且容易冲动的玩股票的人,我建议他们:忘掉华尔街,带上所有的钱去海尔勒阿、蒙特卡洛、萨拉托加、拿骚、圣·安尼塔,或者巴登巴登(Baden-baden)等赌城好好地赌上一把。至少在那些让人赏心悦目的景色和心情舒畅的氛围中,他们即使输了钱也能够说我玩得很痛快,但如果在炒股上失败了,他们看到的只是经纪人在办公室里踱来踱去的身影,从中找不到一丝安慰。
       
           如果赌马赌输时,你只要把已经变得一文不值的马票丢掉就行了,但如果是在股票、期权等投资上失败,你除了会损失钱财外,还必须在每年的春天申报纳税时重新体味过去投资赔钱的痛苦经历,可能这种痛苦你要多花好几天的时间才能计算清楚完成纳税申报。)
       

           对于我来说,投资只不过是一种能够想方设法提高胜算的赌博而已。至于地点是在大西洋赌城、标准普尔500指数,还是债券市场,都无关紧要。事实上,股票市场最经常让我联想到的就是梭哈扑克游戏(studpoker)。
       
           对于那些懂得如何利用好手中的牌的老手来说,玩七张牌梭哈赌博能够获得一个长期稳定的回报。梭哈的打法是:发牌时有4张牌面朝上,这样一来你不仅可以看到自己所有的牌,还可以看到你的对手的大多数牌。发完第3张或第4张牌时,要么很明显谁输谁赢已见分晓,要么很明显根本没有人能赢?;止墒猩系那榭鐾绱?,只要你知道如何寻找,你会发现像牌桌上摊开的明牌一样,华尔街上大量的信息也都是公开透明的。
       
       彼得·林奇的成功投资 第二部分 第3章 股票投资是赌博吗(6)
       
           通过了解公司的一些基本情况,你可以知道哪些公司有可能会增长繁荣,哪些公司却不可能如此。你永远无法确定将要发生什么情况,但是每一次出现新情况—例如收益大幅提升、出售赔钱的子公司、公司正在开拓新市场等—就跟正在翻开一张新牌一样,只要这些新的情况就像新翻开的牌一样表明你的胜算较大时,你就应该继续持有这些公司的股票,就像你继续持有一把好牌一样。
       

           任何一位每月定期参加梭哈游戏的人很快就会发现,每次那几个“幸运的家伙”都会提前显露出来,因为这种人随着牌一张一张摊开不断仔细计算和重新计算自己的输赢机会大小,然后根据计算结果来下注,从而使他们投入的本钱所能赢回的钱最大化。那些能够持续赢钱的人在自己牌的赢面变得更大时会增加赌注,一旦出现局势不利于他们时,他们就会主动认输出局;而那些持续输钱的人则会不管赢面大小都下注,盼望着奇迹出现使他们能够享受到打败对手的快感,结果却只是又一次痛饮失败的苦酒。梭哈扑克牌和在华尔街投资一样,奇迹出现的次数刚好让那些输钱的人不会死心总想翻本,一赌再赌而一输再输。
       
           那些持续赢钱的人乖乖接受一手好牌也会大输的事实:他们偶尔也会在拿到三张“A”的时候下最大的赌注,但没想到竟会输给对手藏在手里的同花大顺。他们坦然接受这一打击并且继续打下一局牌,他们自信只要一直坚持自己的基本策略,随着时间的延长他们最终一定会赢钱。在股票市场上赚钱的人也会碰到不时发生的亏损、出乎意料的挫折以及意外发生的不利情况,但是即使是股市崩盘也不会使他们从此退出股市。如果他们已经仔细研究了H&RBlock公司并且购买了该公司的股票之后,政府却突然简化了免税代码(当然这是不可能发生的事情),从而使Block公司的业务严重萎缩,他们会坦然接受这次意外导致的投资惨败,然后接着寻找下一只好股票,因为他们认识到股票并不是纯粹的科学,也不像下棋那样在形势占优时肯定会赢。如果我选择的股票中有70%的表现与我预期的一样,我就非常高兴了,如果有60%的表现与我预期的一样,我也会十分感激。只要有60%的股票表现与预期的一样,就足以在华尔街创造一个骄人的投资业绩记录了。
       
           随着时间的推移,在股票市场中采取正确的投资方法可以减少投资风险,就像在纸牌游戏中采取正确的玩法可以减少风险一样。正如我曾经说过的,如果投资方法错误(如购买了一只股价被过度高估的股票),即使是购买百时美公司或者亨氏公司这样著名大公司的股票也会导致巨大的损失,同时会因此丧失掉其他很多的投资机会。一些投资者认为,只要买入蓝筹股,就不用再关注这些公司的基本面,结果他们因为这种盲目草率的做法一下子就亏损了近一半的投资资金,而且可能后来用8年的时间也没有涨回到原来的价位。在20世纪70年代早期,数百万美元一窝蜂地盲目追逐那些被高估的股票,结果很快就亏损得血本无归。是因为百时美和麦当劳这两家公司本身是风险很大的投资对象吗?不是,唯一的原因是人们对这两只股票的投资方法是错误的,公司本身是好公司,但他们买入的价格却是错误的价格。
       
           另一方面,假设你已经做了研究功课,然后把资金投在了有风险且麻烦不断的通用公共设施公司(GeneralPublicUtilities)—它是发生核问题的三哩岛(ThreeMileIsland)核电站的母公司,也远远比在错误的时机投资于实力雄厚且历史悠久的Kellogg公司的股票上要“保守”得多。
       
           由于不愿我的岳母查尔斯·霍夫夫人的投资资本发生太大的“风险”,曾经有一次我建议她买休斯敦工业(HoustonIndustries)这家被认为绝对“安全”的公司的股票,这只股票实在是太安全了—在10多年间股价几乎一动不动。我认为我总可以用我母亲的钱“赌上一把”吧,于是我给我母亲买了一只“比较危险”的联合爱迪生公司(ConsolidatedEdison)的股票,结果这只股票上涨了6倍。对于一直持续关注追踪该家公司基本面情况的投资者来说,联合爱迪生公司股票的风险并没有那么大。能赚大钱的股票往往来自所谓的高风险类型的公司股票,但是与风险更加相关的是投资者,而不是公司的类型。
       
       彼得·林奇的成功投资 第二部分 第3章 股票投资是赌博吗(7)
       
           对于那些能够接受不确定性的投资者来说,进行股票投资的最大好处是,一旦判断正确就可以获得非常惊人的投资回报。这一点已经被位于纽约布法罗的约翰逊图表服务公司(JohnsonChartServiceofBuffalo)对共同基金的回报所做的统计分析所证实。他们的统计研究发现一个非常有趣的相关关系:基金风险越大,投资回报越高。如果在1963年你将10000美元投资在普通的债券基金上,15年后你会得到31338美元;如果你将10000美元投资在一个平衡型基金上(同时投资于股票和债券),15年后你得到的回报将是44343美元;如果全部投资在一个增长型或收入型基金上(全部投资于股票),那么15年后你将得到53157美元;如果投资在一个进攻性的增长型基金上(也全部投资于股票),15年后你将得到76556美元。
       
           很显然,股票投资已经成为值得一试身手的赌博,前提是你要懂得如何正确地来玩这种游戏。只要你手中持有股票,就像一张张新牌会不断摊开一样,一个个新的公司信息会不断出现。这样一想又让我觉得投资于一些股票并不完全类似于7张牌的梭哈扑克游戏,而更类似于70张牌的梭哈扑克游戏,或者说如果你同时持有10只股票,就类似于同时在玩10个70张牌的梭哈扑克游戏。
       
       
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口水娃 2011-06-16 17:25:46发布主贴
市必须
【摘要】央行仅用数量工具就想摆平通胀?是不想、不会、还是不能、不敢,总之后果很可怕。
       央行失去独立性,货币政策已被挟持,经济后面不好弄了,看今天K线上的缺口,堤坝已然决口,股市这一下要跌的比较深.....
       下雨了,大家快收衣服呀
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龙飞梦想道 2016-02-09 23:25:17发布主贴
人生
【摘要】成功的投资人生=高超的智慧+坚定的信念+强大的内心。
       [淘股吧]
       高超的智慧:才能独立思考,才能总结建立出自己的投资准则,建立自己的交易系统。
       坚定的信念:在成功之前,由于市场的波动与善变,对不时对自己产生怀疑,只有坚定的               信念才能走下去。
       强大的内心:在巨大的波动面前,需要一颗强大的牛逼的心。
       这三者互相影响,相辅相成!
       
       说一下市场,指数风险释放的差不多了,不要老看要走2008年。往上再走一波也是有较大可能。这个点位值博率较高。
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豫宛侯 2016-04-21 20:16:31发布主贴
大道至简,婚姻都只需要做两
【摘要】
       
       来源:?21世纪经济报道| 时间:04月16日
       
       
       导读:成功的投资取决于两点:第一:找几只好股,第二:自己做一个耐心的人,就这么简单。
       
       作者:陈华强
       
       
       学校的最后一门课是《婚姻经营和创意》,主讲老师是学校特地聘请的一位研究婚姻问题的教授。
       他走进教室,把带来的一叠图表挂在黑板上,然后,他掀开挂图,上面是用毛笔写的一行字:
       婚姻的成功取决于两点:
       
       一、找个好人。
       二、自己做一个好人。
       
       
       “就这么简单?!苯淌谒?。
       这时台下嗡嗡作响,因为下面有许多学生是已婚人士。不一会儿,有一位30多岁的女士站了起来,说:“如果这两条没有做到呢?”
       教授翻开挂图的第二张,说:“那就变成4条了?!?br/>       一、容忍,帮助,帮助不好仍然容忍。
       二、使容忍变成一种习惯。
       三、在习惯中养成傻瓜的品性。
       四、做傻瓜,并永远做下去。
       教授还未把这4条念完,台下就喧哗起来,有的说不行,有的说这根本做不到。
       等大家静下来,教授说:“如果这4条做不到,你又想有一个稳固的婚姻,那你就得做到以下16条?!?br/>       接着教授翻开第三张挂图。
       一、不同时发脾气。
       二、除非有紧急事件,否则不要大声吼叫。
       三、争执时,让对方赢。
       四、当天的争执当天化解。
       五、争吵后回娘家或外出的时间不要超过8小时。
       六、批评时话要出于爱。
       七、随时准备认错道歉。
       八、谣言传来时,把它当成玩笑。
       九、每月给他或她一晚自由的时间。
       十、不要带着气上床。
       十一、他或她回家时,你一定要在家。
       十二、对方不让你打扰时,坚持不去打扰。
       十三、电话铃响时,让对方去接。
       十四、口袋里有多少钱要随时报账。
       十五、坚决消灭没有钱的日子。
       十六、给你父母的钱一定要比给对方父母的钱少。
       教授念完,有些人笑了,有些人则叹起气来。
       教授听了一会儿,说:“如果大家对这16条感到失望的话,那你只有做好下面的256条了。
       。。。。。。
       总之,两个人相处的理论是一个几何级数理论,它总是在前面那个数字的基础上进行二次方?!?br/>       接着教授翻开挂图的第四页,这一页已不再是用毛笔书写,而是用钢笔,256条,密密麻麻。
       教授说:“婚姻到这一地步就已经很危险了?!闭馐碧ㄏ孪炱鹆烁苛业男┥?。
       不过在教授宣布下课的时候,有的人坐在那儿没有动,他们的眼角好像还有泪花。
       现在中国的离婚率越来越高,没离婚的家庭,婚姻质量好的也是凤毛麟角。
       我不知道这和中国股民在股市中的721规律有木有关系?
       所谓“721规律”就是:10个股民中会有7个人亏损、2个人平手、1个人盈利。
       《成功的投资》和《成功的婚姻》背后道理何其相似。
       成功的投资取决于两点:
       
       第一:找几只好股
       第二:自己做一个耐心的人
       
       
       就这么简单。
       或许有人会问:“如果这两条没有做到呢?”
       那就变成4条了。
       一、建立适合自己的投资交易系统。
       二、执行投资交易系统并养成习惯。
       三、掌握股市的牛熊发展规律。
       四、能在牛市逃顶和熊市抄底。
       于是有人就说:“对于散户而言,这根本做不到?!?br/>       如果这4条做不到,你又想有一个稳定的投资回报,那你就得做到以下16条。
       一、能预测经济发展趋势。
       二、能预测货币政策趋势。
       三、能预测行业发展趋势。
       四、能看懂公司经营管理。
       五、能看懂公司财务报表。
       六、能理解公司业务产品。
       七、随时准备止损止盈。
       八、永远做好仓位管理。
       九、能看懂K线图、压力线、支撑线......
       十、能看懂布林线......
       十一、掌握各种主题投资概念。
       十二、掌握股票资金流进流出。
       十三、追踪各种股票大咖的观点。
       十四、每天坚持浏览各种股票财经网站。
       十五、时刻关注世界各国股市走向。
       十六、时刻关注证监会主席的发言。
       如果大家对这16条感到失望的话,那你只有做好更多的256条了。
       
       至于是哪些256条,我就不一一列举了。
       
       
       所以,成功的投资只取决于两点:
       
       
       第一:找几只好股
       
       
       第二:自己做一个耐心的人
       
       
       就这么简单。
       
       
       那么好股票的标准又是什么呢?
       
       
       所处行业规模持续成长。
       
       
       公司排名处于行业某一细分领域第一。
       
       
       公司每年经营自由现金流都为正数(地产和证券公司除外)。
       
       
       公司当前股价低估,市盈率和市净率越小越好。
       
       
       总之用常识判断就知道是价值低估的股票。
       
       
       找几只自己可以理解的好股票是不难的。
       
       
       最难的是:
       
       
       修炼自己做一个耐心的人。
       
       
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大村长 2016-01-18 09:12:09发布主贴
特点
【摘要】股市成功投资人的特点看看你具备几个
       [淘股吧]
       
         气质是一个人的无形资产,它代表着一种精神面貌,是人生的一笔财富。气质不容易模仿,但可以培养,在股市投资中,成功投资人的气质往往能带来意想不到的收获。成功的投资人意味着一种大智慧(9.800,0.00,0.00%)( 601519 ,股吧)、大思路,成功投资人与一般投资人有着本质上的区别,成功投资人拥有别人没有的财富,成功投资人拥有别人没有的快乐心情,成
       
         功投资人具备别人没有的投资理念。
       
         成功投资人的特点:
       
         一、具备战略性的思维方式,具有前瞻性观点,是大家风范;
       
         二、成功投资人不会计较短期得失,不会关注股价的日常波动,他们注重的是基本面的变化和最终的结果;
       
         三、成功投资人会用快乐的心情享受投资的过程而不会被投资过程所左右。
       
         既然我们要想成为成功的投资人,就得具备以上这三种气质,所以,培养成功投资人的气质就要在以上这三个领域作出努力。
       
         具备战略性思维要综合考虑市场,这个市场不仅仅局限于股市,而是包括经济领域的所有场所。比如,关注期货市场金属价格可以抓住有色金属行情;关注国家经济战略规划可以捕捉天津板块的投资机会;关注奥运经济的实质影响可以找到相关受益品种等等,如果不以战略性的思维方式去审视各个市场,很难找到系统性的投资机会。
       
         具备战略性思维固然重要,但还必须具备宽阔的胸怀,但凡成功人士都是不拘小节者,尤其在股市投资中,更是要看淡日常的波动。凡是对股市的日常波动极其在意者,稍微浮亏就精神沮丧者,对买卖价格要求苛刻者,这些都是小气的表现。实践证明,有这类心理的投资者很难取得成功,这是阻碍我们成为成功投资人的绊脚石,是缺乏成功投资人气质的表现。
       
         享受快乐投资的过程是一种能力,也是一种素质,同时更是一种气质。投资是一个简单的动作,仅限于买和卖两个行为,但过程却充满着曲折和磨难。我们应该超越自我,从这种复杂的过程中解脱出来。股价日常波动是股市本身的特性,它对人的情绪和身心健康都会造成严重的影响,如果我们不能正确面对它,会对我们的投资直接带来损失。所以,在投资领域中,最简单的方式反而是最有效的方式。如果我们什么时候把股市的操作真正理解成两点一线的时候,才真正具备了成功投资人的气质。
       
         快乐投资是成功投资的最高境界,如果谁能把投资股市的整个过程理解成一个快乐的旅程并充分享受这个过程,才能真正称得上成功的投资人。
       
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开心喵喵 2018-10-11 17:01:51发布主贴
[转载]婚姻秘诀:只需做好两
【摘要】
       原文地址:成功的投资和成功的婚姻的秘诀:只需做好两件事
       
       
       
       原文作者:金融理财计划
       
       金融理财计划点评:中华好鸡汤,只是不宜做到!
       有一位忠实的信徒问及巴菲特的第一大投资原则:“价值投资的奥秘是什么?”。巴菲特的面容如佛陀般宁静:独立思考和内心的平静。
       成功的投资都极其相似,而失败的投资则各有各的原因。
       成功的投资和成功的婚姻一样,只需做到两点,就是那么简单……
         结婚十几年了,谈恋爱的时候还蛮有意思的,但是结婚之后,发现其实两个人在一起,好像也没啥好玩的。
         同样做了十来年的股票投资发现,投资失败的时候还蛮刺激的,但是投资成功时所做的事情,其实是蛮无聊的。
         前几天在微信上无意之中看到了下面这篇文章。
         《成功的婚姻,只需要做两件事》
         学校的最后一门课是《婚姻经营和创意》,主讲老师是学校特地聘请的一位研究婚姻问题的教授。
         他走进教室,把带来的一叠图表挂在黑板上,然后,他掀开挂图,上面是用毛笔写的一行字——婚姻的成功取决于两点:
       一、找个好人。
       二、自己做一个好人。
         “就这么简单?!苯淌谒?。
         这时台下嗡嗡作响,因为下面有许多学生是已婚人士。不一会儿,有一位30多岁的女士站了起来,说:“如果这两条没有做到呢?”
         教授翻开挂图的第二张,说:“那就变成4条了?!?br/>       一、容忍,帮助,帮助不好仍然容忍。
       二、使容忍变成一种习惯。
       三、在习惯中养成傻瓜的品性。
       四、做傻瓜,并永远做下去。
         教授还未把这4条念完,台下就喧哗起来,有的说不行,有的说这根本做不到。
         等大家静下来,教授说:“如果这4条做不到,你又想有一个稳固的婚姻,那你就得做到以下16条?!?br/>         接着教授翻开第三张挂图。
       一、不同时发脾气。
       二、除非有紧急事件,否则不要大声吼叫。
       三、争执时,让对方赢。
       四、当天的争执当天化解。
       五、争吵后回娘家或外出的时间不要超过8小时。
       六、批评时话要出于爱。
       七、随时准备认错道歉。
       八、谣言传来时,把它当成玩笑。
       九、每月给他或她一晚自由的时间。
       十、不要带着气上床。
       十一、他或她回家时,你一定要在家。
       十二、对方不让你打扰时,坚持不去打扰。
       十三、电话铃响时,让对方去接。
       十四、口袋里有多少钱要随时报账。
       十五、坚决消灭没有钱的日子。
       十六、给你父母的钱一定要比给对方父母的钱少。
         教授念完,有些人笑了,有些人则叹起气来。
         教授听了一会儿,说:“如果大家对这16条感到失望的话,那你只有做好下面的256条了。
         总之,两个人相处的理论是一个几何级数理论,它总是在前面那个数字的基础上进行二次方?!?br/>         接着教授翻开挂图的第四页,这一页已不再是用毛笔书写,而是用钢笔,256条,密密麻麻。
         教授说:“婚姻到这一地步就已经很危险了?!闭馐碧ㄏ孪炱鹆烁苛业男┥?。
         不过在教授宣布下课的时候,有的人坐在那儿没有动,他们的眼角好像还有泪花。
         现在中国的离婚率越来越高,没离婚的家庭,婚姻质量好的也是凤毛麟角。
       成功的投资和成功的婚姻的秘诀:只需做好两件事
         成功的投资也只要做到两件事
         我不知道这和中国股民在股市中的721规律有木有关系?
         所谓“721规律”就是:10个股民中会有7个人亏损、2个人平手、1个人盈利。
         《成功的投资》和《成功的婚姻》背后道理何其相似。
         成功的投资取决于两点:
       第一:找几只好股
       第二:自己做一个耐心的人
         就这么简单。
         或许有人会问:“如果这两条没有做到呢?”  
         那就变成4条了。
       一、建立适合自己的投资交易系统。
       二、执行投资交易系统并养成习惯。
       三、掌握股市的牛熊发展规律。
       四、能在牛市逃顶和熊市抄底。
         于是有人就说:“对于散户而言,这根本做不到?!?br/>         如果这4条做不到,你又想有一个稳定的投资回报,那你就得做到以下16条。
       一、能预测经济发展趋势。
       二、能预测货币政策趋势。
       三、能预测行业发展趋势。
       四、能看懂公司经营管理。
       五、能看懂公司财务报表。
       六、能理解公司业务产品。
       七、随时准备止损止盈。
       八、永远做好仓位管理。
       九、能看懂K线图、压力线、支撑线......
       十、能看懂布林线......
       十一、掌握各种主题投资概念。
       十二、掌握股票资金流进流出。
       十三、追踪各种股票大咖的观点。
       十四、每天坚持浏览各种股票财经网站。
       十五、时刻关注世界各国股市走向。
       十六、时刻关注证监会主席的发言。
         如果大家对这16条感到失望的话,那你只有做好更多的256条了。
         至于是哪些256条,我就不一一列举了。
        修炼自己做一个耐心的人
         相信很多经济学家、证券分析师、股市大咖和散户朋友们正在做16条和更多256条中的一些事情。
         所以,股神每天都有,只是一茬一茬的在换,真正的股神全世界也就巴菲特、彼得林奇、罗杰斯等为数不多的几个。
         很多年前读过一本书《大投机家的证券心理学》,作者是“安德烈·科斯托拉尼”,被称为欧洲巴菲特,他最著名的建议就是:
       要投资者到药店买安眠药吃,然后买下各种绩优股,睡上几年,再从睡梦中醒来,最后必将惊喜连连。
         罗杰斯曾经说过:成功的投资家的做事方法通常就是什么都不做,一直等到你看到钱就在那里摆着,就在墙角那里,你惟一要做的事情就是走过去把钱拾起来。
         这就是投资之道。你要耐心等待,一直等到你看到,或者发现,或者碰到,或者通过研究发掘了你觉得稳如探囊取物的东西。
         还有一位忠实的信徒问及巴菲特的第一大投资原则:“价值投资的奥秘是什么?”。
         巴菲特的面容如佛陀般宁静:独立思考和内心的平静。
         回顾自己从一个小散,在2006-2008年的大牛熊市中亏掉所有,到2008-2010年的面壁思过,再到2011年之后的持续盈利,深以为然:
         成功的投资都极其相似;而失败的投资则各有各的原因。
         正如列夫·托尔斯泰所说:幸福的家庭都是相似的;不幸的家庭各有各的不幸。
         找几只自己可以理解的好股票是不难的,最难的是:修炼自己做一个耐心的人。
         如果你还在公司上班的话,试着接受工作中可能碰到的所有不公平的事情;
         如果你在路上碰到车祸,如果和自己有关,试着平静接受;
         如果和自己无关,试着默默离开;
         如果你在网上看到不公平事件,试着让自己不那么的愤青;
         如果在股市亏钱了,试着反思自己哪里错了,而不去骂证监会主席或政府;
         如果你的孩子不听你的话,试着慢慢和她聊聊为什么;
         ......
         成功的投资和成功的婚姻一样,如果你做不到以上两点,你就得做到更多的4点、16点、256点......而且最终的结果,很可能还是失败。
         道理很简单,关键是耐心。找一个好人不难,难的是有耐心;找几只好股不难,难的还是耐心。
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做个成功的人 2013-05-23 19:22:36发布主贴
记录
【摘要】成功,多么耀眼的词;
       [淘股吧]
       现实,只有几万的资金;
       我能成功吗????!
       不知道
       千里之行始于足下,
       开始吧,不再犹豫,
       希望将来无论结果如何,我都可以无悔的说,我已经努力过!
       
       

       
       

       
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股股牛起来 2019-04-13 21:36:49发布主贴
测试了符合率百分之96
【摘要】这个是打板盘后的结果,打个七八折,应该真实成功率在七八成是有的 。条件是测七八年的数据,负三止损正七止赢 超短一天结算
这个是超短,还有另一个中长线的有九十七成功率。真实悟道后写的指标
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肉丁 2017-06-04 10:19:31发布主贴
尝试短线,不就改长线
【摘要】股票不成功的人,和彩票差不多,就差几个数,就差点顺序,就差一点点,实际上遥遥无期。
       
       我一个兄弟,做交易快十五年,他姐夫开始做生意时候,她姐都没什么钱,是做水果批发,从两间铺面开始,十四年过去了,大概五年前,他姐就有能力随意给他几万块补贴了,做生意随便给几万零花份量就非常重了!又这么多年过去了,年纪越来越大,他还是只觉得自己只是差一点,我想如果再给钱救济,也只是当做大龄低保人士,维持他不太受穷受苦而已
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朝天吼数据 2017-12-14 13:23:58发布主贴
秘诀!
【摘要】企业与民众的富裕,是国家安全的根本保证。实现经济持续增长的关键是技术进步。我们会看到,国家不计成本研发,京东方,科大讯飞,??低?/a>,江丰电子,从国营到民营。
       [淘股吧]
       
         我们国家经济体系中的弱点,以及企业与金融机构的脆弱都是需要一个,发达的资本市场加以完善和促进。某种意义上,资本市场是一个国家经济繁荣昌盛的保障。
       
         前两段论述的重点你找到了吗?没错,保障是资本市场,关键是科技领先。
       
         前段时间证监会主席还在公众中提到了,“着力增强资本市场融入国家战略,服务实体经济能力,提高直接融资比重?!闭饧驴隙ɑ姑蛔龊?,具体怎么做可能还不是很清楚,但国家知道要做什么,目标是什么。
       
         股市中,短期的涨跌有90%是受心理因素影响,而基本面则是左右股市长期表现的关键。
       
         1)股市投资人的心理状态决定了中、短期的股市走势。
         2)决定股市中期走势的重要因素,除了心理因素外,还有利率。
         3)对长期走势而言,心理因素不再重要。产业景气的繁荣程度,决定了股市的表现及未来的收益率。能够预见某一产业数年后发展前景的人,便能从中大捞一笔。
       
         通向财富和自由之路,属于登高望远的投资者!你要有远见,这是好的投资者的成功秘诀。
       
         而我认为,有远见,即认知的角度,用历史和哲学的角度看问题,可能远超用经济和数学的角度思考问题。
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爱吃鱼的泡泡 2017-12-22 14:51:30发布主贴
买入前提
【摘要】买入股票的前提条件:
       [淘股吧]
       1、先看阴阳(即是涨还是跌,包括大、中、小三种趋势都得看对)。
       2、是看:是什么时节的阴阳?(即大盘是处在春、夏、秋、冬的哪个季节)。
       3、它所处位置是(低、中、高位)。(分大、中、?。┤植ǘ蔚奈恢枚急匦肟炊裕?。
       4、再看它的上涨的力度和速度?。ù映山涣亢途叩慕嵌燃吧险堑姆壤磁忻鳎?。
       5、坚决不在相对高位(大、中、小波段的高位)买股,要在阴极而生阳之时买入(绝不追涨已经涨了20%的股票)。
       6、连阴生阳,阴后再生阳,出现了阳有力而阴无力的K线组合形态(日K线周K线)时重仓买入(前提是在相对的底部,具备大盘向好为背景)。
       7、大盘应处在一浪或三浪刚起步阶段,且明天能涨·回档调整已经基本结束,最好出现了主力庄家的最后一骗(一洗)·。
       8、耐心地等待量增、价涨、角扩大的热点龙头出现,否则空仓等待!千万不要被盘中一时的绳头小利而被诱惑入场。
       9、个股或大盘当天的成交量不大于前二天的成交量的一倍绝不进场。也就是说在相对的底部如果主力资金不进场就仍然不是底,主力资金进场那才是真正的底(不过也有二次强力洗盘的情形),在形态上出现了三均线开花(日、周)三K线(量线)组合阳包阴(日、周),特别是要先看中长线,再看短线,在长、中线比较安全的基础上做短线?。丛?周K(量)线组合向好时(阳包阴),在日K(量)线上出现了最后一洗时方能介入。当日量柱较高,量比最好大于3,当天追入(大盘得向好)。
       特别是3周K(量)线组合中,出现了第三周不但是阳包阴形态,而且在日K线上出现了跳空向上的走势,更应马上追进?。ㄕ饩拖笥衩赘展瞻糁Φ目ǚ庞V保┱馐亲匀唤缰屑唇诺幕ㄉu朵时机,此时的形态最具有爆发力,就象含苞待放的少女,最具有青春活力。在周易的卦象上此时为兑卦,兑为“少女”,属性是振荡盘升的,这就是人们常说的不开花又怎能结果的道理。所以,周(日)均线(量线)的三线开花和三周(日)K线组合的阳包阴的形态是必涨形态(当然大盘也得处在春夏之季向好时段)。(该种形态成功率就极大了?。?br/>       这类个股一般在盘中都是生面孔,涨的很突然,而且庄家进货洗盘准备得很充分,盘中发现后应马上追进(当然要在考察分时系统是否最佳时才能介入)。
       当记?。喝巳巳グ?我当舍之;人人惧之,我当择之。人人都看好了,我则走之;人人都十分悲观了,如果此时突然出现异动上涨的征兆,则应马上介入(当然得是时机和相对的底部)。
       10、三点定乾坤(方向):用3个10分钟(30分钟)(日)(周)(月)的K线组合分别确定即时的走势方向和短、中、长期的趋势方向。短线一定在3个30分钟K线组合是向上时,逢回调,在5分钟K线逢低介入。
       11、骨(均线)肉(K线)血(量)要处在要涨的春季,且是多头排列,3单位K线(量线)组合阳包阴。
       12、买入后最好只持有3天或5-6天,最好7天或15天一买。不是大机会不做,要学会放弃不是机会的机会。能炼到一个月只做一次最好,持股时间约2周左右。不是中级的波段低点不随意进??!且要把握好每次进场时的低点。
       13、一阳穿四条均线的形态一般都涨。
       轻松过平台的,过后抛压很轻的,一般都有可能大涨。
       越过平台后回踩的又起稳的,越过平台后跳空向上越涨越猛的应快追!
       14、衡量股票应从以下几大方面去衡量:
       (1)先从时间方面来衡量,是不是“春”、“夏”,在这之前必须有“严冬”。
       (2)再从空间来区分:是不是1、3、5的低位阳位。
       (3)再从上升的力度(量线)角度(速度)来衡量。
       (4)从量能方面来衡量。
       (5)根据3单位的K线组合的形态来辩明将来的方向(当然必须是多头排列),并且要与大盘和同类强势股之间纵横比较,利用排序功能等。
       15、指标:
       (1)OBV大于30的角斜向上。
       (2)MACD0轴之上出现红柱线。
       (3)回档布林中轴又起稳
       换手>2%,量比>2.5,量柱比前天大一倍,涨幅>2%以上,量柱要能持续变长,一旦变短应谨慎,准备出局!
       16、连续大涨2天后不去买股,大跌3天后不卖股。
       17、盘整以后,指数跳空而上,可以闭眼买进,注意一定是牛市。盘整之后,跳空而下,要壮士断臂,坚决斩仓出局!不会割肉就不是一个成熟的股民。
       18、不参与无耐的调整。不冲动地抢无把握的小反弹。不盲目的测底抄底,等底走出来以后,回抽确认后又刚要拉升时再介入最安全最快。
       股市绝非赌博靠运气,大家要不断总结学习,只有深刻的了解市场和拥有一套赢利方法技巧,才可以长期生存
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铁剑丹心 2015-12-24 18:25:59发布主贴
6年来,002506是我最战例
【摘要】
       [淘股吧]
       

       
       

       [stock]sz002506[/stock]
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上位 2012-07-08 09:48:33发布主贴
A还不大具备
【摘要】既使巴非特投资A股也照赔!
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虎子 2009-06-06 10:30:36发布主贴
所有/机大师共同点
【摘要】1、本文只是写给那些在投资市场已经有些方法但盈利不稳定或赢利能力不是很强的朋友的。
       [淘股吧]
       2、本文实际上是抄冷饭,只是说法不同,稍为提炼了一下。
       3、本人文笔实在是很差,所以写东西只能简短再简短,我只能看懂和写清楚200字以内的东西。
       
       关于投资方面的书多于牛毛,关于投资的方法也层出不穷,关于投资的成功的大师也不计其数,所以只能说明一个道理,通往罗马的道路远远不只一条,所以争论关于那种方法如价值投资还是趋势投资,是做超短还是做波段还是做长线的优劣都没有太大的意义。
       
       戏法人人会变,各有巧妙不同,世界上成功的投资/投机大师不在少数,但方法千差万别,但有没有共同点呢?
       
       有,那就是“一贯性”!
       
       巴非特只所以成功在于他坚持价值投资,用他自己的话来说他只跨越一米高的栏杆;欧耐尔之所以成功在于他坚持用他的CAN SLIM方法进行选股;很多伟大的趋势交易者之所以成功是因为他们坚持用趋势跟踪法来做波段交易。与之相反,阻碍众多散户从略有赢利的水平或赢利能力不高往上突破的障碍在于没有坚守自己的一贯性,今天A指标,明天B指标,今天追涨停,明天去做长线,恨不得吃遍所有的波段,今天听消息,明天跟风,后天又心血来潮做价值投资,最后的结果是一致的,亏损。
       
       一贯性的定义是:
       1、有实践证明能战胜市场的方法。
       2、不要误解为指仅仅局限于一种方法,方法有多种但思路要一贯。
       3、必须日日、月月、年年去坚守。
       有如自己的爱人,听一首歌,爱一个人,过一辈子,这是俗人的人生的最高境界。
       
       明白吗?这些成功的大师成功点在于,不是他们的方法比别人高明太多,而且他们一直坚守他们的“一贯性”!
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找妖股上 2016-03-01 11:18:58发布主贴
弱市选择
【摘要】1,股本10e以上直接剔除,既往股性活跃者除外;
       2,单日成交额10e以上而换手<10%直接剔除,既往股性活跃着除外;
       3,指数主跌浪直接空仓;
       4,逻辑不明直接过滤;
       
       想到再加,欢迎补充
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九寒 2011-10-13 21:39:53发布主贴
【2011年最
【摘要】一位福州老阿婆买入100股新华都股票,在股东大会上找到大股东、福建首富陈发树,声称其就读于哈佛大学的女儿极为优秀,非陈大公子不嫁。老陈不胜其扰,同意双方见面。末曾想,陈大公子被哈佛女轻松搞定。上月,正式举办订婚仪式。新华都内部戏称其为“一百股的控股股东”
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初五 2010-06-20 09:12:32发布主贴
概率论
【摘要】只操作1次,成功概率是50%
       操作3年,成功概率是10%
       操作10年,成功概率是0.1%
       操作30年,成功概率是0%

       
       功成名就之时,全身而退之际。
       否则:是非成败转头空
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股牛年 2018-06-23 14:51:22发布主贴
29军规:=30%专业+70%是性格、教养和知识
【摘要】导读
       [淘股吧]
       很多人梦想着将投资作为职业:不用打卡上班、不看领导脸色、睡到自然醒... 还能把钱挣了,岂不美哉?然而,投资不是说干就能干的。即使你历尽艰辛成为最后的赢家、赚了大钱,你也可能输掉了你的一生。所以有人说“投资应该是人生最后一份职业”。如果你真的有志于此,不妨先看看下面这29条,希望能帮到你。
       1、投资最怕的是系统性风险,创业也一样。所谓系统性风险,就是这种风险是来自外部的,非自身可以控制,但风险的成因则是自身对趋势的误判,或过于前瞻,或过于自我。
       2、在正确的时间做正确的事,是每个人都追求的境界。但是,你永远都不知道现在所处的时间和所做的事情是否正好在那个节点上。所以,保守主义,或者相对的保守主义,常常是更为有效的方式。
       3、选择投资作为自己的职业,也就意味着你必须终生都与保守主义的价值观为伍,以有罪推论的眼光来看待项目和看待对方的人。
       4、对待朋友,我们当然要正直,要诚心正意;但是面对动辄千万的投资,面对基于各自立场的生意,利益才是双方关注的焦点,分清朋友和生意的界限,是一种更为职业和专业的方式。
       因为在面对生意的时候,我们并不是一种单纯的个人行为,不管这个事情是不是由你一个人在运作,你只能代表公司,你的失误或者成功都与公司的利益息息相关。
       5、所谓公司,在德鲁克的定义中是指一个能够创造顾客的组织。你当然要提供尽可能好的产品和服务,但背后是理性人之间的交易。
       交易并不可恶,屁股决定了脑袋,交情是生意的润滑剂,但不是生意成交的关键。
       6、在生意的过程中,我们最大的困惑是信息的不对称。
       除了项目本身的情况,更重要的是对方的想法,即在公开数据之外对方的意图。
       这种意图,很多时候你并不能通过理性的方式,通过研究通过计算去获取,它更多的时候来自于菲利普·费雪所说的“闲聊”。
       7、赫布科恩把谈判定义为“综合运用一个人的信息和力量,在多种力量所形成的结构网的张力范围之内,去影响人们的惯常行为及反应”;
       他认为谈判的决定性因素一是信息的多少和准确度;二是对时间的把控,他急还是你急;三是力量,换句话说你拥有怎样的气场。
       一个微妙的举止,一句话的得体与否,都可以影响双方气场的强弱。不卑不亢当然是最不错的方式,但很多时候我们总是轻易将自己的意图写在脸上。
       你如何急迫地希望达成交易,你的公司如何的弱小,你掌握的信息如此之少,种种,都会在你的举手投足中流露出来。
       (用炒股手训练软件,不断仿真训练,快速提高炒股水平)
       
       8、所以,因为信息的不对称,或者,因为缺少感知信息的能力,或者无法控制内心的焦急,我们就选择与对方谈恋爱——将自己的钦佩之情毫无掩藏地表露出来,以过分的诚恳将自己的信息统统告诉对方,想对方所想,倾我所能为对方寻找和设计解决问题的方案。
       这样做当然可以获得对方的好感,甚至运气好的时候还有可能得到几个相互欣赏与爱恋的知己。
       但是,很多时候更多的结果是—–你燃烧了自己,只是照亮了对方。男人和女人谈恋爱可以,但生意却万万行不得。
       你的一片热忱,常?;岜欢苑剿?,使自己陷于被动和失败?!拔冶窘恼彰髟?,奈何明月照沟渠”!
       9、谈判对于投资的重要性,无论怎么形容都不会过分。
       投资的标的太过巨大,微小的变化,带来的差异都堪称巨大。因为价值的评估本身没有一套行之有效的精确方法,价格的变化纯粹取决预期,取决于对未来成长性的模糊判断,而预期是多么主观的东西,一时一事,一点一滴,都可以对预期产生影响。
       10、这么强调谈判的重要性,并不是要将谈判上升到生意的全部,或者刻意要从别人那里获取额外的好处。
       谈判的意义在于,你可以用恰当的方式对自己的利益进行?;?,尤其是投资行业过分火爆的当下,燥热的市场已经催生了项目方并不合理的预期;
       资本已经处在了买方市场的尴尬地位,如果你仍然以当下的燥热来预期将来的价值,就很可能给自己带来灭顶之灾。是的,灭顶之灾!
       11、在格雷厄姆的理论和巴菲特的投资实践中,除了将股份当作整个生意的一部分之外,最为重要的观点就是安全边际了。
       而安全边际的基础就是价格,永远不要以乐观的未来收益来评估现在的价格,安全才是投资最为重要的哲学。
       12、谈判的意义更多的时候也不是体现在价格上,它还是把事情顺利做成的必要手段。
       你的对手常常是那些已经有过1000张合同谈判经验的老手,察言观色本来就是他们的强项,你的不合理或者不得体的行为和表现,在不经意间会传达出一些错误的信息;
       也许那并非你的本意,但却给了他不合理的预期。当你在事后需要竭力去扭转和解释的时候,你已经深陷被动。
       最后,你要么被迫妥协,要么是把事情彻底演砸。
       13、在投资的过程中,专业最多也就占到30%的份额,另外的70%是性格、教养和知识。
       当然,那30%你必须演练到炉火纯青的程度,那是你的手艺,是基本的词汇量和平仄的功夫,但绝妙的诗句全赖于诗外的功夫。
       成功的投资者是一种更接近于老中医的职业,望闻问切是基本的功夫,准确的判断来自于经验,巴菲特说好企业是可以闻出来的,说的就是这个意思。
       技术到了,但是修为不够,你同样成不了一个优秀的投资人。
       14、似乎没有一个行当,与人性有着这么密切的关联。贪婪与恐惧几乎就涵盖了人性的全部,人只有在性和金钱面前,才会无法控制自己的欲望而进退失据。
       一个合格的投资者就是一个能够控制自己欲望的人,一个以保守主义和悲观主义为行事准则的人。
       “不以物喜,不以己悲”,做到了这些,你是不是看起来就像一个圣人一般?
       当然,那是巴菲特、芒格和费雪的境界,但却是我们必须时刻仰视、刻意接近的标杆。
       也许终其一生,我们都无法接近,但至少,我们要让自己的脸上留下些许从容淡然的痕迹,至少不要留下太多恐惧与贪婪的痕迹,留下被焦虑折磨过的痕迹。相由心生,你的表情每时每刻都在出卖你的内心。
       15、终其一生,我们都在经营着信任。信任被德国社会学家卢曼称作是一个社会复杂性的简化机制。社会是这样,团队之间更是这样。
       之所以被称为团队,其前提就是彼此之间的信任。如果没有了基本的互信和基于信任的彼此依赖,那么,增加的沟通成本和由沟通不畅产生的摩擦成本,都将给组织带来巨大的伤害。
       对话需要基础,价值观需要认同,知识和判断能力也需要彼此基本的认知,团队的配置也是基于对对方的充分了解。同样地,过分的高估或偏狭的自我认知,都容易导致信任的丧失。
       因为信任是来自对你一贯行为的认知,一贯的偏狭,一贯的违背常识,都会使认知的基础发生偏移。
       16、但是,很多时候信任的减弱也来自于你对对方能力的错误估计,也许某些东西本非对方所长,你却无端地赋予依赖,当事实显现出来的时候,你就陷入了被动;
       因为那本来就不是他所拥有的,是你自以为是的幻觉。就像恋爱,明明是寻常颜色,在爱慕者的眼里却一派春色。
       17、在芒格眼里,有两个倾向会引起可怕后果:
       1)动机引起的偏见,这种先天的认知倾向,认为对职业有利的东西必将对客户或者广义上的文明有利。
       2)带锤子的人式的倾向,“对于一个只有一把锤子的人来说,任何问题看起来都很像钉子?!?br/>       投资人最怕的就是这种由动机和自恋导致的错误,尤其是后者,严重的常?;岫悦飨缘奈侍庥米晕掖呙叩姆绞接枰曰乇芎妥晕宜捣?。
       因为信息的不完整,因为预期的无法精确,在面对一个案子的时候,常?;岱干献晕掖呙叩拿?,一个项目存在着,它当然是合理的,所以你总是可以为它归纳出100条好理由。
       但是,这些“好理由”从来就不是一个促使你投资的理由。它的不好是可控的,它的不好是可以修正的,它的不好并不足以毁灭你的投资,那才是你真正下单的原因。
       18、投资是在风险可控情况下的概率博弈。风险可控是最基础的前提,这个风险可控包含了多重意义。
       从个人的角度讲,你本身是一个富人,投资的钱并不会对你的生活造成影响,而项目又有值得下注的理由;
       比如朱敏对聚光的投资,不是朱敏在投资前已经看清了项目的未来,而是那60万美金只占他财富总值很小的一部分,就算失败也不会有影响。
       从机构的角度讲,如果你已经有足够的收益,那么,在资金充裕的情况下对早期项目进行少量布局也是应该的,但这种布局也同样不是基于他看得有多清楚。
       另外一种控制风险的方式是专业化的集中布局,比如策源在web2.0的投资,最后收获豆瓣,就是这个道理。
       排除了这三种情况,对早期项目的投资都要慎之又慎,因为我们实在找不出一种可以控制风险的方法,那种基于我看懂而别人没看懂的理由,其背后的逻辑都是基于对自己过分自信。
       这种行为,在哈耶克的哲学里叫作“致命的自负”,那是一条“通往奴役之路”的道路。
       19、前面讲到“存在即合理”,一个项目在,总可以找到100条它存在它存活它做大的理由;
       但是导致这个项目死亡和不死不活的理由,才是真正值得我们关心的东西。
       芒格说“如果我知道去什么地方一定会死,那我就肯定不会去”。如果我们知道出现某种情形它注定会死,并且这种情况的出现还不是一个小概率事件,你还能对它下注吗?
       所有的艰难与愉快,在这一刻,都可以有一个痛快的了断。所以,我们越忙碌越向往,走得越远,越急于回归。
       20、历史不会爬行,只会跳跃
       我确信这是一个天才成群结队出现的时代,就像五四时期、就像90年代后期的PC互联网,就像牛顿和莱布尼兹之于微积分,时势使然,百年巨变的窗口也许就是最近的5到10年。
       因此,对于创业和作为创业推手的投资,最近的5年都将是最好的时间。
       21、在风投领域,跟随潮流是灾难的开始
       在高流动性的二级市场,可以借助顺势和惯性进行操作,但在非流动性的风投行业,潮流的追随者往往成为炮灰或别人的接盘侠。
       每一年,我们大约都会经历三到五个潮流,没有人知道哪一个会成为经典,况且潮流是可以人为制造的。
       22、风险投资需要由良知来引领
       投资介于科学与艺术之间,尤其是风险投资,面对一个只有几个人的初创团队以及那个似是而非的愿景,你之所以被说服,很大程度上不是因为逻辑,而是因为信任——基于你对世界的认知而达成的认同。
       芒格说“成功的投资只是我们小心谋划、专注行事的生活方式的副产品”,所以,性格才是风险投资的核心竞争力。
       经常在朋友圈看到一些民粹主义的投资人,心理隐隐是担心的。因为按照克里希那穆提的经验,但凡智慧程度足够高级的地方,这些乱七八糟的东西便不复存在。
       三观,对创业者而言是充分条件,对投资而言,则是必要条件。所以,罗杰斯说杰出的投资家应该读两种书,一种是哲学,另一种是文学。
       23、悲观是一种远见
       关于投资的哲学只有一种,那就是保守主义。无论是本格雷厄姆还是巴菲特、芒格都是信奉保守主义的投资大师,甚至可以说,所有成功的投资人都是保守主义的。
       保守主义者的基本信条是“承认无知和包容不确定性”,商业的世界同样是非线性的、自发秩序的,这个秩序既无法全知,也不可计划,就像海森堡的粒子测不准原理一样,你不可能同时知道粒子的位置和动能。
       投资也是一样,一旦下注,那么,它就脱离了你的掌控,太多的因素可以影响它的方向和速度;
       所以,巴菲特的办法是,找到优秀的企业家,然后闪开道,为他鼓掌。
       24、投资是关于时间的艺术
       这里说的时间,不是时间点的问题。时间点当然很重要,“why now?”,这是针对项目而言的;对于风投来说,时间就是等待发生。
       风险投资的本质是在你以为的对的趋势里,埋下的关于野心和欲望的种子,因此,耐心不仅是一项基本功,也是一种品质。
       另一方面,投资也是分大年小年的,就像波尔多的葡萄酒,不同年份的酒,产量和口感也大不相同。这可能与模式和技术突破的集中出现有关系。
       25、投资不是一个人的战斗(用炒股手训练软件,不断仿真训练,快速提高炒股水平)
       最近两年,投资的门槛变得越来越低了,一方面创业潮汹涌,好的标的比以前更多,另一方面,基金的募集也比以前简单多了。
       但门槛低也同时意味着优秀创业者的选择余地越来越大,除非你是徐小平、薛蛮子这样自带流量的明星投资人,不然,好项目落到你头上的几率反而是降低的。
       对于一个优秀的投资人而言,重要的不是你的判断能力(在对好项目的判断力上不存在太大的差距),而是你有没有机会见到那个你心仪的创业者,从这个角度,机构和平台的价值只会越来越大,而不是相反。
       26、资源是一种诅咒
       没有资源,无从开始,太有资源,就是诅咒。但凡上了年纪或小有所成的创业者,常?;嵊幸馕抟忪乓淖试?,有多少关系可以帮忙,有多少资源可以导入,但这些东西恰恰成为他投机思维的佐证。
       创新常常来自边缘和侧翼,而那些资源往往就是我们需要改变和破坏的东西,创新和资源常常就是敌对的双方;
       如果资源可以推进这个社会的进步,那么,阿联酋、委内瑞拉才是最伟大的国家。
       很多人在悲叹石油价格不如农夫山泉、煤炭价格不如白菜,这对于创新和创业该是多大的利好啊,李嘉诚们主导的世界注定是不美好的。
       资源的弊病还在于,你很难摆脱积累这些资源过程中的思维定势和路径依赖。至少到现在为止,对于那些自称有资源的创业者,我内心是拒绝的。
       27、完美主义是创业的敌人
       完美主义,意味着精雕细琢,意味着反反复复的推敲,就像贾岛那样,月下徘徊,为“推”还是“敲”,拈断数茎须。
       而创业是速度的战争,研发需要精益,创业更需要果决和寸劲,决策无对错,低成本快速失败好过完美的慢。
       回顾近几年的几十个投资案例,有问题的几个,创始人基本上是性缓而求完美型的。
       28、勇气和野心
       创业,是创业者用你的勇气和野心去换取资源的支持,而投资,无非是用你的钱为勇气和野心站台,为它们加持。
       勇气和野心,天使投资人真正看重的其实也就是这两点,野心代表了格局,勇气代表了能力。
       不仅是创业者,投资人也同样需要勇气和野心,甚至更加需要。
       对创业者而言,勇气和野心是他们天然需要的,但投资人往往更加瞻前顾后,在面对那些貌似大逆不道的创意时,缺乏勇气。
       国内投资机构集体错过pc互联网尚且可以归结为国内创投的整体不成熟,但是面对快的打车和滴滴打车这样案子时,又有多少人是敢于下单的。
       优秀的投资人扮演着调配资源的角色,某种程度上是在用资本力量参与着社会运行规则的制订和修正。
       几乎每个机构都在标榜用投资推动社会进步,但在真正面对创业者的勇气时,往往顾虑重重。长此,真正的创新则越显寥落。
       29、一开始就让你觉得哪有点不舒服的最终一定会让你特别不舒服。
       差不多10年以前,一位硅谷的投资前辈和我说过这句话,现在我仍在咀嚼这句话。
       
        风险提示:本文所有内容仅供参考,以上文字图片仅仅是形态分析,不涉及任何指导操作,股市有风险,投资需谨慎。
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东方财富 2012-10-14 12:26:04发布主贴
经得起诱惑是做通向必备
【摘要】做股票亏损失败的原因总结起来无非都是那么几点:随意性、侥幸、赌性太大,没按计划操作、止损。而这几点又缘自于关键时刻感冒了,经不起市场的诱惑。
       A股这二年市场环境愈发恶劣,基本上都没有贯穿全年的系统性、持续性机会。面对局部性的波段机会,稍稍经不起市场的诱惑,哪怕只是短时间的那么1次、2次随意性、赌性,就会快速葬送全年来之不易的胜利果实。
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胜哥乱谋 2017-04-15 15:49:07发布主贴
为美女
【摘要】美女之所以是美女,首先其性别是真真实实是个女的:变性人/人妖都不算是真正的女人,其次这女的必须符合人们的审美标准:三围相貌、身高、文化教育程度、气质,然后是身高和体重比例,再就是年龄……而亿万卡当仁不让是美女了
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热点干货 2019-03-17 13:51:31发布主贴
价值缺陷和失效
【摘要】对于这个题目,我首先想到的不是价值投资的缺陷和失效条件,而是投资的边界和失效条件,没有价值投资和投资的区别,只是价值投资和投机的区别。不看报表,不研究业务本身,看看K线就买的人,不是在做投资,而是在投机,这样的事情本身就是随时失效,无法预测,可能是一个新闻、一个突发事件,也可能是一个公告等等,本文不再赘述。
          我认为投资会短期失效,但不会长期(5年及以上)失效,短期的失效主要是规律的应用环境存在变化,在时间和心态上的偏离,而背后的原因是投资本身不是一个容易的事情,而是需要心性、理性、知识和学习能力的集合,只擅长其中一个而非全部也会导致失败的投资,也就是说如果投资是看定量的一个数字计算题,相信很多人都可以得出很好的结果,但如果是简答题或论述题则困难很多。
          1.时间的偏离
          规律的发生是有条件的,规律本身也有大规律、中规律、小规律之分。一支股票当天的上涨可能是因为一个政策的发布、财报数据转好,这是小规律的作用;中规律可能是中美贸易战、社融数据变差,指数会在一段时间内变化、个股会出现暴涨或暴跌,如最近A股小市值烂公司的一倍上涨;长规律这是长期的影响因素,会是一个国家长期的国力提升,一个公司产品和服务的提升,客户的满意度和购买,公司业绩持续增长。
          尽管上涨和下跌都有其合理性,但考虑到能力和精力的有限性,我们要把时间和精力用在产生大概率收益的地方,如果在一个地方极其努力也无法超出均值,那意味着这个环节不是发力的重点,正如德扑的牌力大小和当天是穿西装还是运动装没有关系。
          时间的偏离背后需要回答“为什么我是正确的?”这个核心命题,我是正确的前提是:
          (1)我发现和依靠的规律是正确的;
          (2)我发现和调研的事实和论据是正确的;
          (3)还需要知道别人错误的地点在哪儿,而错误不会一直错误下去;如果真理和未来在你方,事物发展的规律必然属于你。
          2.心态的偏离
          人性在面对市场情绪的极端情况存在脆弱性,市场上涨而自己投资的公司涨幅较小时,人性本身的焦虑会放大,当身边的小白买的股票都在持续挣大钱的时候,人性的压力和焦虑感会强化。如果在市场极端下跌时,自己的持仓持续亏损,自己的内心的焦虑会转化为对下跌的恐惧和不安,是买错了股票,还是反映了自己的能力太差的缘故?如果最近你空仓的话,可能对这段话更能感同身受。在持续下跌的过程中,人性的折磨会变得更大,更难以抗拒。毕竟从进化的角度看,和其他人对比,成为更聪明、更优秀的人是人性的天性之一。
          在这个过程中,最重要的是真诚的看待自己的研究和思考,是否存在遗漏和错误,是否是短期规律和长期规律,哪些是自己可控的,哪些是自己无能为力的,哪些是大规律长期必然回归的。
          深入研究的目的就是应对可能存在的超出预期的风险,只能以不变(以不出错的前提下,把事实研究清楚,把认知提升)应对可能存在的变化,用理性战胜感性。
          3.投资很难
          投资的难度体现在心性的难、认知的难、时间的难。投资不是一个直线的认知,而是不规则的认知结果,不是看ROE数据就能决策的事情,一个事情如果无法量化,它的解释空间和大众的理解程度就存在差异。
          心性的难,难在理性,难在克服人性的诱惑,克服市场的波动和搅扰,保持情绪稳定和理性很难。2014年-2015年的大牛市小票普涨近2年,近700天,每天市场都教你做人。
          认知的难,难在发现规律和论据,规律发生的原因和背景有很多,需要假设、推理和验证,正如淮河的规律和长江的规律有共同点,也有很多不同点。论据和事实本身也很难认知,企业方不会把公司的不利消息告知你,你也很难适时获取内部的信息和数据,即使能够尽调,依然存在很多的信息不对称,何况很多的二级投资无法尽调。很多公司在自己的能力圈内很难理解和很难研究,对产品和服务发生的时间、背景缺少感知。
          时间的难,难在好不容易研究的比较清楚一家公司,依然需要时间观察和验证,依然要等很好的买点,等待的煎熬也很大,买入后下跌的煎熬,也需要足够的时间验证自己的判断,需要等待规律产生作用。
          结语
          尽管投资存在上述的三大困难,但人性好在有学习和归纳能力,能够持续学习、持续进步,能够用理性思维,能够做到情绪稳定,减少错误的发生,这也是获得智慧和财富的方式。尽管有诸多的要求,正如一个正态分布一样,大众处于中间的分布,优秀的投资者偏离了一部分,更优秀的投资者有更大的偏离,我们只是在努力的往更优秀的点偏离而已,至于能够达到的程度我也不得而知。从我自己的角度来看,需要做的是:专业的知识积累、阅读和认知实践、多思考多提好问题、信息开源。
          最后以巴菲特强调选择接班人时有三条重要的标准结束本文:第一,独立思考;第二,情绪稳定;第三,对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力。
          最后的最后,发现投资的缺陷和失效条件是自己,而非外在,成功向内求、向产品和服务找增长,而非向价格找收益。
         
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未完成 2011-05-29 13:57:36发布主贴
时间
【摘要】股票投资者大多比较关注价格方面的因素,而忽略了股票投资所需要的时间成本,时间在股票投资中理应是一个重要的因素,在市场弱势的时候更是如此,但是,太多人不明白这个道理,整天追涨杀多,疲于奔命,实在不该?。?!
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bentley 2017-05-24 21:24:29发布主贴
浅谈买边界
【摘要】1、 大盘当天是否存在大跌可能,覆巢之下无完卵。如判断大盘当天可能大跌,不能买股。
       [淘股吧]
       2、 该股票和所属板块是否存在可以持续发酵的逻辑题材,这是成为妖股的第一条件。
       3、 该股票存量机构的数量是否比较多,股东是否存在竞价或大宗交易减持等?;苟嗟墓善币话阌巫什换峤槿?,减持大的一般炒作不可持续。
       4、 该股票的上市公司是否乐见其股价上涨,有的上市公司一见股价上涨就辟谣或停牌核查。
       5、 该股票基本面有没有明显的缺陷,如交易所或监管部门的问询、处罚等或其他相关法律问题。
       6、 该股票盘子是否适中,是否适合大游资进出炒作,盘子太小或太大都成不了妖股??磁套踊挂词导柿魍ㄅ?,要扣除控股股东或主要大股东持有的流通盘。
       7、 该股票当天盘面是否有大单或特大单托底现象,大单托底一般是为了秀肌肉出货,这种股大多当天会冲高回落。
       8、 该股票封板后是否存在某游资大量撤单后又重新在后面排单的情况,这是准备砸盘出货的动作,这种情况下不能再排板。
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独步股林 2010-12-14 22:27:50发布主贴
彼得林奇
【摘要】彼得林奇的成功投资 
       [淘股吧]
       第一部分
       在你考虑购买股票之前,你需要首先进行以下一些基本判断:你如何看待股票市???你对美国上市公司的信任程度有多大?你是否需要进行股票投资?你期望从股市投资中得到什么回报?你是短线投资者还是长期投资者?你对某些突如其来的、出乎意料之外的股价暴跌会如何反应?你最好在投资之前确定你的投资目标,弄清楚自己的投资态度(你真的认为股票比债券的投资风险更大吗)。因为如果你不能事先确定好你的投资目标,又不能坚持自己的投资信念的话,你将会成为一个潜在的股票市场牺牲品,你会在市场行情最低迷的时刻放弃所有的希望,丧失全部的理智,不惜一切代价地恐慌地抛出股票。这些投资者个人的准备工作和知识以及研究分析工作同样重要,正是决定业余投资者在选股上是成为一个一胜再胜的成功者还是成为一个一败再败的失败者的关键因素。最终决定投资者命运的不是股票市场,甚至也不是上市公司,而是投资者自己。 
       彼得林奇的成功投资 第 1 章  
       我是如何成长为一个选股者的 
       选股根本没有什么祖传秘诀。很多人往往把自己投资亏损归咎于某些天生不足,认为其他人投资成功是因为他们天生就是一块投资的料,但是我个人的经历却完全否认了这种说法。我一点儿也不像人们所想象的那样如同球王贝利还是婴儿时就会玩足球那样天生早慧,我躺在摇篮里的时候根本没摸过什么股票自动行情报价机,我的乳牙刚刚长出时也从没有咬过什么报纸上的股票专版。据我本人所知,我即将出生时,我父亲从来没有离开过等候区一步去打听通用汽车公司股价的涨跌如何,而我的母亲在阵痛期间也从来没有问过一句美国电话电报公司(AT&T)的分红是多少。 
       我也是后来才知道,1944年1月19日我出生的那一天,道琼斯工业平均指数下跌,并且在刚刚出生的我还呆在医院里的那一周内,股市进一步下跌,这是林奇定律(Lynch Law)发生作用的最早例证,尽管当时还是婴儿的我根本不可能会想到这一点。林奇定律与著名的彼得原理(Peter Principle)所描述的“职务上升能力下降”非常类似,林奇定律所描述的是:林奇高升,股市下跌。(最近一次的例证是,1987年夏天我刚刚和出版商达成本书的出版协议,我的职业生涯达到了一个高峰,然而随后两个月内股票指数下跌了1000点,因此,如果有人要购买本书的电影改编版权的话,我一定会再三慎重考虑是否答应。) 
       我的亲戚们大多数都对股票市场持有一种不信任的态度,之所以如此是因为他们亲眼目睹了股市暴跌的严重打击。我母亲是她家七个子女中年纪最小的一个孩子,也就是说在20世纪30年代的经济大萧条期间,我的姨母和舅舅都已经长大成人了,他们亲身体验到1929年股市大崩盘给投资股市的人带来的毁灭性打击,因此在我们这个家族里从来没有一个亲戚会推荐股票。 
       我听说过在我的亲戚中唯一一个购买过股票的人是我的外祖父吉恩?格里芬(Gene Griffin),那次他购买的是城市服务公司(Cities Service)的股票。外祖父是一个非常保守的投资者,他之所以选择公众服务公司的股票是因为他以为这是一家供应自来水的公用事业公司,后来他去纽约旅行时却发现这家公司原来竟是一家石油公司,于是马上就把股票卖掉了,可是从他卖出股票以后,城市服务公司的股价上涨了50倍。 
       整个20世纪50年代直到进入60年代,全美国仍然弥漫着一股对股市根本不信任的态度,尽管在此期间股市先是上涨了3倍,后来又上涨了2倍。我的童年时期,而不是现在的20世纪80年代,才真正是美国历史上最强劲的大牛市时期??墒堑笔蹦阋翘骄司嗣翘嘎酃墒械幕?,你会把股市想象成在赌博大厅进行掷骰子的赌博游戏?!扒虿灰牍墒姓幢?,”人们告诫我说,“股市风险太大了,会让你输个精光?!?nbsp;
       如今回首往事,我才发现20世纪50年代在股票市场上损失掉全部财富的风险比此前或此后其他任何时期都要小得多。这个经验告诉我,不仅股市行情非常难以预测,而且小规模投资者也总是更容易在不该悲观的时候反而非常悲观,在不该乐观的时候反而非常乐观,因此,当他们想在牛市中追涨买入以及在熊市中杀跌卖出时,往往会事与愿违,弄巧成拙。 
       我的父亲是一位非常勤奋刻苦的人,他以前是一位数学教授,后来他离开学校,成为约翰?汉考克(John Hancock)公司最年轻的高级审计师。我七岁时他患上疾病,在我十岁时他死于脑癌。这场家庭悲剧使我母亲不得不出去工作(她在勒德洛铸排机制造厂(Ludlow)工作,这家工厂后来被泰克实验室(Tyco)兼并),我也决定找一份兼职工作来帮助家里渡过难关。11岁时我开始打工,在高尔夫球场做球童,那是1955年7月7日,就在这一天,道琼斯指数从467点跌到了460点。
       对于一个已经懂得高尔夫球规则的11岁小孩子来说,做球童是一份十分理想的工作,我在高尔夫球场跑来跑去找找球就可以赚到钱,我一个下午赚到的钱比一个报童每周七天天天一大早6点钟就要辛辛苦苦挨家挨户送报纸赚的钱还要多,还有比这更好的工作吗? 
       到高中时我开始明白,做一个球童能够给自己带来相当微妙却十分重要的优势,特别是在类似于波士顿郊外的Brae Burn俱乐部这样高级的高尔夫球俱乐部里,我的客户都是一些大公司的总裁和CEO:吉列公司(Gillette),宝丽来公司(Polaroid)以及对我的一生有着重要影响的富达基金公司(Fidelity)。在帮富达基金公司总裁乔治?沙利文(D. Goerge Sullivan)寻找他的高尔夫球时,我也帮自己找到了一份工作。我并不是唯一一个知道这个成功捷径的球童:进入一家公司董事会会议室这个权力中心的捷径是通过像Brae Burn这样的高级俱乐部的更衣室认识一些头面人物。 
       如果你想得到有关股票投资的教育,高尔夫球场是一个仅次于主要股票交易所交易大厅的最佳场所,特别是在那些俱乐部的会员们打出一个左曲球或右曲球之后,他们会兴高采烈地吹嘘他们最近的成功投资。在一局比赛中,我也许要给出5个挥杆的建议,相应也能听到他们谈论的5个股票投资消息。 
       尽管当时还只是高中生的我还没有钱来根据我听他们谈到的股票消息进行投资,但是我在球道上所听到的这些人投资股票赚钱的故事,还是让我重新审视了我的亲戚们认为股市投资只会让人赔钱的看法。我的很多客户确实真的都已经在股市上赚到了钱,而且其中一些正面的投资成功例子也已经在潜移默化中影响了我对股票投资的看法。 
       球童可以很快学会将他的客户分成三六九等:第一类客户是球技很好、待人很好、小费很好的会员,我们球童把他们奉若神明,不过这种最好的客户是凤毛麟角非常少见;第二类客户则是球技一般、小费一般的会员;第三类客户是球技很差、待人很差、小费很差的会员,这是三个等级中最差的客户,也是球童最厌烦也最想躲避的。在做球童的大多数时间里,我都是在为球技平平小费也平平的一般客户服务,但是如果要面临在两种客户之间选择,一种客户球打得很糟糕但小费给得很大方,另一种客户球打得很精彩但小费给得吝啬,我会毫不犹豫地选择前者。球童工作让我强化了这一观念:做事得有钱赚。 
       在高中以及波士顿学院就读期间,我一直在做球童,我用自己获得的弗朗西斯?奎梅特(Francis Ouimet)球童奖学金支付了波士顿学院的大学学费。大学期间,除非是必修课,否则科学、数学和会计这些进入商业社会所必需的基础课我一概不会选修。我喜欢的是文科,学习了一般的文科课程历史、心理学和政治学之外,我还学习了形而上学、认识论、逻辑学、宗教学和古希腊哲学等文科课程。 
       现在我回过头来看,很显然,学习历史和哲学比学习统计学能够更好地为股票投资做好准备。股票投资是一门艺术,而不是一门科学,因此一个接受训练、习惯于对一切事物进行严格数量分析的人在投资中反而有很大的劣势。如果选择股票这项工作可以量化分析,那么你只需租用附近的克雷(Cray)计算机运算分析一段时间就可以赚到大钱了,但事实上这种做法根本不管用。每个投资者在上小学四年级时学会的数学知识对于股票投资来说就已经足够了(例如克莱斯勒汽车公司拥有10亿美元现金,5亿美元长期债务等)。 
       逻辑学应该是在选股方面对我帮助最大的一门学科,因为正是逻辑学教我认识清楚了华尔街特有的不合逻辑性。事实上华尔街的思维方式就跟古希腊人一模一样,早期的古希腊人习惯于好几天坐在一起争论一匹马到底有多少牙齿,他们认为只要坐在那里讨论就可以得到答案,并不用找一匹马亲自数数,而现在华尔街的情况则是许多投资者只是坐在一起争论股价是否会上涨,只靠对公司财务数据的冥思苦想就能找到答案,似乎根本不用调研核查公司的实际经营情况。 
       在几个世纪以前,当太阳升起时古代人听到公鸡报晓误认为是鸡叫才让太阳升起来了,当然现在这种混淆因果关系的说法听起来非常愚昧。现在的投资专家们每天对于华尔街股市哪些股票会上涨所提出的一些新的解释包括:女人的裙子越来越短、某一球队赢得了超级杯(Super Bowl)、日本人不高兴了、一种趋势线已被击破、共和党人将赢得竞选、股票被“超卖”(oversold)等,这些说法同样也混淆了因果关系。每次我听到诸如此类的理论时,我总会想起过去人们认为鸡叫让太阳升起的愚蠢说法。 
       1963年上大学二年级时,我以每股7美元的价格买入了自己的第一只股票“飞虎航空”(Flying Tiger Airlines)。我用做球童赚的钱和获得的奖学金缴上了学费,住在家里又节省了我的其他日???,我还花了150美元把自己85美元的破车换成了一辆新车。我终于攒到了足够的钱可以进行股票投资了!尽管在此之前我听到了那么多客户谈论的股票投资消息都只能由于没钱投资而只好放弃。 
       我买飞虎航空公司的股票绝非突发奇想胡乱瞎猜,我之所以选择这只股票是基于我对这家公司非常执著地进行了深入研究,尽管我的研究是基于一个错误的前提。在一节课上我读到一篇关于空运公司美好前景的文章,这篇文章中提到飞虎航空公司是一家航空货物运输公司,这正是我购买这只股票的原因,但并不是这家公司股价上涨的原因,飞虎航空股价上涨是因为我们卷入了越南战争,飞虎航空公司运送部队和货物往来于太平洋上空,这使公司盈利大增。 
       不到两年时间,飞虎航空的股价就涨到了美元,这是我寻找到的第一只5倍股。后来我一点一点把股票卖掉用来支付上研究生的学费,我在沃顿商学院读研究生的学费就来自于一部分投资飞虎航空股票所赚到的钱。 
       如果说你的第一只选股对你未来投资生涯的影响就像你的第一次恋爱对你将来罗曼史的影响一样重要的话,那么我非常幸运第一次投资选中飞虎航空股票赚了5倍。这次选股成功证明上涨好几倍的大牛股确实存在,并且还使我相信,这只大牛股只是一个开始,我以后还会在股市中寻找到更多的大牛股。 
       在波士顿学院上四年级时,在富达基金公司总裁沙利文先生(他是我做球童时的客户,虽然他球技很差但待人很好而且小费给得也很慷慨)的建议下,我在富达基金公司申请了一份暑期工作。富达基金公司在金融界的地位就像纽约帆船俱乐部(New York Yacht Club)、奥古斯塔全国高尔夫球俱乐部(Augusta National)、卡耐基音乐厅(Carnegie Hall)以及肯塔基赛马会(Kentucky Derby)一样重要??寺衬岢牵–luny)是一座伟大的中世纪修道院,修道士们对克鲁尼城顶礼膜拜,而富达基金公司就是投资界的圣殿,哪一位愿意献身于投资事业的人不梦想着能到富达基金公司工作呢?因此富达基金公司仅仅3个暑期工作的职位应聘者就有100人。 
       富达基金公司在向美国人销售共同基金方面所做的工作如此出色,以至于连我的母亲也每月投资100美元购买富达资本基金(Fidelity Capital)。富达资金由蔡至勇(Gerry Tsai)管理,是这个有名的快速获利时代(go-go era)两个有名的快速获利基金(go-go fund)中的一个,另一个是富达趋势基金(Fidelity Trend),由爱德华 C. 约翰逊三世(Edward C. Johnson Ⅲ,人们亲昵地称他为内德(Ned))管理。内德?约翰逊是传奇人物爱德华 C. 约翰逊二世(Edward C. JohnsonⅡ,人们尊称他为约翰逊先生(Mr. Johnson),他是富达基金公司的创始人)的儿子。 
       内德?约翰逊的富达趋势基金和蔡至勇的富达资本资金的投资业绩远远超过了其竞争对手,成为1958~1965年间基金业一致敬仰的佼佼者。这些前辈的培训和支持让我觉得我似乎理解了牛顿(Issac Newton)这句名言的真正含义:“我看得更远……,是因为我站在巨人的肩膀上?!?nbsp;
       早在内德取得巨大成功之前,他的父亲约翰逊先生就已经改变了美国人关于股票投资的观念。约翰逊先生认为投资股票不是为了保本,而是为了赚钱。用你赚的钱购买更多的股票,然后再赚更多的钱?!澳愕墓善本褪悄闳缃核破岬慕科??!闭馐窃己惭废壬1灰玫囊痪涿?。当然,他这样说《女性》杂志是决不可能向他颁发任何奖项的。 
       能够进入富达基金公司工作,并且能在蔡至勇原来的办公室中工作让我内心激动万分,当时蔡至勇已经去纽约接管曼哈顿基金(Manhattan Fund)。1966年5月的第一周我到公司报到开始工作时,道琼斯工业平均指数是925点,而9月份当我的实习工作告一段落回到研究生院时,道琼斯工业平均指数下跌到了800点以下,你看,“林奇进步股市下跌”的林奇定律再次应验。 
       随机漫步理论反思和缅因州制糖公司股票的教训 
       像我这样的实习生,对于公司财务会计没有任何经验,都会被安排研究上市公司并撰写公司研究报告的工作,和正式的分析师一模一样。以前让我心存敬畏的基金投资行业突然变得不再那么神秘―原来我这样的文科生竟然也能够照样进行股票分析。我被指派研究报纸和出版业上市公司,要到全国各地调研相关上市公司,例如索格报业集团(Sorg Paper)和国际教科书公司(International Textbook)。由于航空公司正在*,所以我只好改乘汽车旅行。暑期结束,我发现被我研究得最深入的就是灰狗长途汽车公司了(Grey-hound)。 
       在富达基金公司实习一段时间之后,我回到沃顿商学院继续读研究生二年级,此时的我比以往更加怀疑学术界的股票市场理论究竟有没有真正的价值。在沃顿商学院所学的课程本来应该能帮助你投资成功,但在我看来却只能导致你投资失败。我学习了统计学、高级微积分学和数量分析等课程,但是根据我在课堂上所学的数量分析理论,我在富达基金公司所亲眼看到的事情在现实世界里根本不会发生。 
       我还发现很难将有效市场假说(efficient-market hypothesis)(股票市场的一切信息都是“已知”的,并且股票的定价也都是“理性”的)与随机漫步假说(random-walk hypothesis)(即市场的涨跌是不理性的,也是完全不可预测的)这两个相互矛盾的理论统一起来。我所看到的股票市场中许多奇奇怪怪的波动现象使我开始怀疑那些认为市场是理性的学术理论,而富达基金公司那些伟大的基金经理人所取得的投资成功也并非是事先完全无法预测的。
       很显然,在投资方面沃顿商学院那些信奉定量分析和随机漫步理论的教授们在投资实践上远远没有我在富达基金公司的同事们做得好,因此当我在理论和实践二者之间进行选择时,我选择了与实务派站在一起。当你知道某一个人在肯德基快餐公司的股票上赚了20倍,并且他在事先就已经清清楚楚地说明了该股票会上涨的理由时,你就很难相信在学术界十分流行的声称股票市场是非理性的理论,直到现在,我仍然根本不相信那些理论家和预言家们。 
       不过沃顿商学院的有些课程还是有价值的,即使所有的课程都毫无价值,在这里的这段求学经历也是很有价值的,因为我在这里遇到了卡罗琳。(在服兵役时我和她结婚了,那是在1968年的5月11日,星期六,股票市场停盘。我们度了一周的蜜月,在此期间道琼斯指数下跌了点―当然那时我可没有注意到这一点,这一情况是我事后核查数据才知道的。)  
       在沃顿商学院上完二年级,按照预备军官训练营制度的要求,我到军队进行报到开始服两年兵役。1967~1969年,我在炮兵部队任少尉,先是被派遣到得克萨斯州,后来又被派遣到韩国―这和到越南相比可以说是太舒服了,因为在越南战争中大多数炮兵少尉都受伤了。驻防在韩国唯一的缺点就是离股票交易所太远,据我所知,韩国首都首尔当时还没有股票市场,这段时间我一直由于远离华尔街而深感痛苦。 
       在难得的几次休假期间里,我都会努力弥补我在国外服役所丧失的投资机会,我风风火火地赶回美国,购买朋友和同事推荐的各种各样的热门股票。虽然他们自己购买的是股价一直在上涨的热门股票,但他们却建议我购买那些股价一直在下跌的保守型股票。事实上在荣格石油公司(Ranger Oil)的股票上我赚到了钱,但是缅因州制糖公司(Maine Sugar)的股票―我坚信会稳赚不赔的一只股票,却让我损失惨重。 
       缅因州制糖公司的员工四处奔走,游说缅因州所有种马铃薯的农民在淡季种植甜菜。这样将给缅因州制糖公司带来巨额利润,对缅因州的农民好处更不必多说了,因为通过种植甜菜这种马铃薯的理想伴作物,农民既可以获得额外的收入,同时又可以让土地重新变得肥沃,而且缅因州制糖厂愿意为农民种植甜菜承担费用,农民们所需要做的全部工作就是将成熟的甜菜送到缅因州制糖公司新建的大型炼糖厂就可以了。 
       这样做的障碍在于这些农民是缅因州的农民,缅因州的农民非常谨小慎微。第一年他们只试种了1/4英亩,而不是一下子就种植数百英亩的甜菜,当看到这样做确实能赚钱时,他们才将种植面积扩大到半英亩,而当他们终于把种植面积扩大到1英亩时,炼糖厂不得不因业务量不足而关门停业,甚至缅因州制糖公司也因此不得不宣告破产,它的股价跌到了每股6美分,即1股股票的价钱只能从雄狮俱乐部的自动售货机上买到6块口香糖。 
       经过这次投资惨败之后,我发誓再不购买像缅因州制糖公司这类公司的股票,想要让性子比老牛慢的缅因州农民快速行动起来实现业务增长简直是痴人说梦。 
       1969年我从韩国回到美国,重新加盟富达基金公司,不过这次我成为了正式员工,担任证券分析师,这时股票市场马上做出反应直线下跌(林奇进步股市下跌的定律再次应验)。1974年6月,我由研究部经理助理提升为研究部经理,结果随后的三个月道琼斯指数下跌了250点。1977年5月,我开始掌管富达麦哲伦基金,当时股票指数为899点,但我掌管基金后股票指数就开始持续下跌了5个月之久,一直下跌到801点。 
       我接管时富达麦哲伦基金资产规模为2000万美元,但整个投资组合却只有40只股票。富达基金公司的总裁内德?约翰逊先生建议我把股票数量减少到25只,我毕恭毕敬地听完他的建议,走出他的办公室后,我把持股总数增加到了60只,六个月后又增加到了100只,不久之后又增加到了150只。我并不是故意在与内德先生作对,我之所以这样做是因为每当我看到一只严重低估的股票时就忍不住要买入,而那些日子里股价被严重低估的股票可以说遍地都是。 
       心胸开阔、思想开明的内德先生只是在一旁保持一定距离观察着我却并不干涉我的投资,而且不断给我鼓励。我们两个人的投资策略完全不同,但这并不妨碍他接受我的策略―只要我的投资业绩非常出色就行了。 
       我的投资组合中的股票数目不断增加,我一度仅储蓄和贷款协会的股票就持有了150只之多。我并不满足于只购买一两只储蓄和贷款协会的股票,而是把资金平均分配于一大批储蓄和贷款协会的股票上(当然是在我确定每一只股票本身的盈利前景之后才投资的)。只投资于一只连锁便利店公司的股票是远远不够的,购买了7-11便利连锁店(7-eleven)的母公司南方大地公司(Southland)的股票后,我又忍不住买了许多连锁便利店公司的股票,比如Circle K、National Convenience、Shop-Go、Hop-In Foods、Fairmont Foods和Sunshine Junior等,这些只是其中一小部分而已。购买几百只股票的投资策略当然并不符合内德?约翰逊先生管理证券投资基金的投资理念,但是由于我的这种投资策略取得了很好的投资业绩,所以我仍然能够稳稳当当地坐在基金经理的位置上。
       我很快就成了证券业的威尔?罗杰斯(Will Rogers),他以从来没有碰到过一只他不喜欢的股票而闻名。在《巴伦》(Barron?)杂志上他们总是拿我持有的股票种类很多这件事开玩笑:你能说出一只林奇没有持有过的股票吗?现在我的投资组合中就有1400只股票,所以我想他们说的也确实有些道理。当然我能够说出一大堆股票,我真希望自己从来没有持有过这些股票。 
       不管怎么说,如今富达麦哲伦基金的资产规模已经增长到了90亿美元,这相当于希腊每年国民生产总值的一半。尽管在过去2500年期间希腊创造了非?;曰偷睦烦删?,但在过去的11年里,从投资收益率来看,富达麦哲伦基金的增长远远超过了希腊整个国家的增长。  
       威尔?罗杰斯曾经说过一条最好的股票投资建议:“不要赌博。用你所有的积蓄买一些好股票,耐心长期持有,直到这些股票上涨然后才卖掉。如果一只股票不上涨,那就不要买它?!?nbsp;
       第2章 专业投资者的劣势
       有一系列十分有名的把互相矛盾的词合在一起的矛盾修饰词语(oxymoron):军事机器的机智(military intelligence)、博学多才的专家(learned professor)、震耳欲聋的沉默(deafening silence)、巨大无比的小虾(jumbo shrimp),在这一长串名单之后我要再加上一个:专业投资(professional investing)。对于业余投资者来说,非常重要的一点是要用一种适当怀疑的眼光来审视专业投资人,至少这样做可以让你弄清楚在投资中你所面对的是一些什么样的人。由于主要上市公司70%的股票都掌握在机构投资者手中,因此不论你是买入还是卖出股票的时候,你所面对的投资竞争对手是专业投资者的可能性越来越大。与专业投资者进行投资竞争的机会越大,对业余投资者来说投资赚钱的机会也越大。让我们感到吃惊的是,尽管身为专业投资者明知自己受到许多文化、法律以及社会方面的规定造成的投资限制(其中很多自我限制是我们作茧自缚),但作为一个整体我们这些专业投资人的投资策略还是跟过去一模一样,丝毫没有改变。 
       当然,并不是所有的专业投资人都受限于种种矛盾之中,那些伟大的基金经理人、创新的基金经理人以及独来独往标新立异的基金经理人都可以随心所欲地按照自己的意愿进行投资。约翰?坦普尔顿(John Templeton)是他们当中的佼佼者,他开风气之先,第一个在全球证券市场进行投资,也是第一批在全球市场投资获得成功的投资者之一。他很聪明地把其所管理的大部分基金都投在了加拿大和日本的股票市场上,因此他的基金股东们避开了1972~1974年美国股市的暴跌。不仅如此,他还是充分利用日本大牛市行情获得远远超过美国股市投资收益的成功投资者之一,在1966~1988年间日本道琼斯指数上涨了17倍,同期美国道琼斯指数只上涨了1倍。 
       掌管共同股份基金(Mutual Shares fund)的马克斯?海涅(Max Heine)(现已过世)同样十分睿智,是一个拒绝屈服于权威,自己理性思考的自由思想家。海涅的接班人迈克尔?普里斯(Michael Price)在海涅过世后接管了共同股份基金,他继续坚持海涅一贯的投资策略,以50美分的价格购买了价值1美元的资产雄厚公司(asset-rich)的股票,然后等待市场价格重新反映公司股票的内在价值,他的投资业绩非常出色。约翰?奈夫(John Neff)是一位投资于不再受投资者青睐的冷门股的最优秀的投资者,他经常敢于冒着巨大风险买入被市场抛弃的冷门股。Loomis-Sayles公司的肯?黑博纳(Ken Heebner)也同样敢于冒风险买入冷门股,也取得了骄人的投资业绩。 
       我的另一位朋友彼得?德罗特(Peter DeRoetth)在小公司股票投资方面做得极其出色。德罗特从哈佛大学法学院研究生毕业,但他却对证券投资产生了无可救药的狂热痴迷,正是他向我推荐美国玩具反斗城公司这只大牛股。他成功的秘密在于他坚决不到商学院读书―想象一下这样的话他可以节省多少时间和精力,不然他毕业之后不得不想方设法把他所学习的那些有害无益的课程全部忘掉。 
       乔治?索罗斯(George Soros)和吉米?罗杰斯(Jimmy Rogers)通过投资卖空黄金,买入看跌期权,对澳大利亚债券进行套期保值等金融产品,赚取了数以百万的财富,这些金融产品非常深奥难懂,我也无法解释清楚。沃伦?巴菲特则是所有投资者中最伟大的投资者,他和我所寻找的投资机会类型完全一样,唯一的不同之处在于一旦他找到了这样的机会,就会买下整个公司。 
       这些大名鼎鼎、特立独行的成功投资者十分罕见,基金经理人中绝大多数属于以下类型:心智平平的基金经理人、愚笨迟钝的基金经理人、懒惰懈怠的基金经理人、溜须拍马的基金经理人、懦弱犹豫的基金经理人以及各种各样盲目从众的随大流者、因循守旧的老顽固、死搬照抄毫无主见的模仿者等。 
       业余投资者必须了解在基金管理行业中我们这些专业投资者的思维方式。我们阅读的是相同的报纸和杂志,聆听的是相同经济学家们的分析,非常坦白地讲,我们在很大程度上几乎是完全相同的一类人。我们的基金管理行业中很少有背景不同的人,如果听说有一位高中辍学的人在管理共同基金,我会非常吃惊。如果谁说共同基金投资管理人中有人以前做过冲浪运动员或者当过卡车司机,我也会对此十分怀疑。 
       在我们这一行,你不会看到许多乳臭未干的小年轻。我的妻子曾经研究过的一种流行说法认为,人们在30岁之前不会有什么伟大的创新才能和卓越的思想。另一方面,由于我现在已经45岁,还在掌管富达麦哲伦基金,所以我很想告诉大家,卓越的投资管理与青春年少无关―那些曾经历过各种各样的市场大风大浪的中年投资者要比没有类似经历的年轻投资者具有更大的优势。 
       然而,也正是由于大多数的基金管理者都是中年人,所以这一行业扼杀了青少年和老年人身上潜在的投资天赋。 
       华尔街专业投资者的滞后性 w 
       对于每一只我努力搜寻出来的盈利前景辉煌的好股票来说,这只股票的优点非常显而易见,如果说有100个专业投资者能够不受限制自由地将其加入到他们的投资组合中的话,我敢肯定这100个人中有99个会买入这只股票,但是由于种种原因,他们却不能这样做,下面我将一一说明这些原因,你看了就会明白,在专业投资者与那些10倍股之间存在着许许多多的障碍。 
       在现行的体制下,只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买,并且许多著名的华尔街分析师们(那些对各种行业和公司进行跟踪分析的证券研究人员)将其列入推荐购买的股票名单之后,一只股票才有可能真正地吸引投资者们的目光。由于如此之多的投资者都在等着别人迈出第一步才敢出手,因此如果有人竟然买入大家都没买的股票是非常令人吃惊的。 
       我将这种现象称为华尔街的滞后性(Street lag),我想The Limited 公司的股票就是一个说明华尔街的滞后性的最好例子。1969年该公司刚上市时,几乎根本不为大型机构投资者和著名分析师所知,公司发行股票时的承销商是一家位于俄亥俄州首府哥伦布的名为沃克(Vercoe & Co)的小证券公司,而The Limited公司的总部也在那里。那时The Limited公司的主席莱斯利?威克斯纳的高中同学彼得?赫乐迪(Perter Halliday)是沃克证券公司的承销部门经理,赫乐迪把华尔街对The Limited公司的股票反应冷淡归因于俄亥俄州首府哥伦布根本不是一个非常吸引投资者的上市公司的麦加圣地。 
       第一位注意到这家公司的分析师是怀特?魏尔德公司(White Weld)的苏茜?霍姆斯(Susie Holmes),好几年都只有她一个人孤独地对The Limited公司追踪研究,直到1974年才有第二位分析师―第一波士顿(First Boston)的玛吉?吉莉姆(Maggie Gilliam)对The Limited公司产生了兴趣,如果不是因为遇到暴风雪使她被困在奥黑尔机?。∣?are)期间偶然步入位于芝加哥伍德菲尔德(Woodfield)购物中心的The Limited服装专卖店,她也不会发现这家上市公司了,值得称道的是吉莉姆女士对自己工作之余闲暇时无意间的发现用心做了研究。 
       第一个购买The Limited股票的机构投资者是T. 罗?普莱斯新地平线基金公司(),而此时已经是1975年的夏天了,那时The Limited公司已经在全美国范围内开了100家服装专卖店,成千上万眼光敏锐的购物者在这期间本来应该开始对这家公司进行跟踪研究,遗憾的是他们并未如此。一直到了1979年,也才只有两家机构投资者购买了The Limited公司的股票,而这两家的持股量也仅占该公司总流通股本数的。The Limited公司里的员工和高级管理人员是公司的主要股东―这正是我们下文将会讨论的一个很好的投资信号。 
       1981年,The Limited公司已经开了400家专卖店,生意蒸蒸日上,而此时也仅有6位分析师对这家公司进行跟踪分析,这时距离吉莉姆发现这家公司的时间又已经过了7年。1983年当该股票涨到阶段性的高位9美元时,那些在1979年股价仅为50美分(根据股票分割进行股价调整)购买了该股票的长期投资者的投资已经上涨了18倍。 
       当然,我知道在1984年The Limited公司的股价又跌到了5美元,下跌了将近一半,但是这家公司的经营状况却依然良好,因此这时又给投资者提供了一次趁低买入的好机会。(正如我在后面章节中将要解释的,如果一只股票的价格下跌时公司的基本面仍然良好,那么你最好是继续持有它,而比这更好的做法则是进一步买入更多的股票。)直到1985年The Limited公司的股票上涨到每股15美元时,大多数分析师才注意到这只大牛股并开始加入对这只股票大唱赞歌的队伍中。事实上,分析师们一个接一个竞相把这只股票列入推荐买入股票的名单,机构投资者也纷纷抢购这只股票,使股价一路狂涨到美元―如此之高的股价已经远远脱离了公司的基本面。那时,已经有30多位分析师在对The Limited公司的股票进行跟踪分析(37位分析师),其中很多分析师刚刚蜂拥着加入跟踪队伍却马上看到The Limited股价掉头下跌。 
       我所喜欢的殡葬服务公司SCI(Service Corporation International)的股票早在1969年已经上市,但是SCI股票上市后整整10年间,竟然没有一位分析师对它表示过丝毫的关注!这家公司费了九牛二虎之力想要引起华尔街的注意,而最终注意它的却是一家名为安德伍德-纽豪斯(Underwood Neuhaus)的小型投资机构。希尔森公司(Shearson)是第一家对它感兴趣的大型证券公司,那时已经是1982年,而到那时SCI的股票已经上涨了5倍。  
       确实,如果1983年你以每股12美元的价格买入SCI的股票并在1987年以美元的价格将其卖掉,那么你仍有机会获利上涨1倍以上的回报,但是这样上涨1倍多的投资回报,与你早在1978年就买入并持有到1987年获得上涨40倍的投资回报相比,二者给你带来的喜悦是天差地别的。 
       成千上万的投资者都应该十分熟悉这家公司,因为即使不考虑其他原因,只要他们曾参加过葬礼他们就会知道这家公司。这家公司的基本面一直很好,事实证明由于丧葬服务业不属于标准行业分类中的任何一种行业,既不属于休闲行业,也不属于耐用消费品行业,所以华尔街那些所谓的专业投资者们完全忽略了这家非常优秀的公司。 
       在整个20世纪70年代当斯巴鲁公司股票创出最大涨幅时,只有三四位主要证券公司的分析师追踪这家公司。1977~1986年间,Dunkin? Donuts 甜甜圈公司的股票上涨了25倍,即使如此目前也只有两家大型证券公司在追踪这只股票,而在5年前根本没有一家大型证券公司对这只股票感兴趣,只有一些地方性的证券公司,例如亚当斯公司(Adams)、哈克尼斯公司(Harkness)以及波士顿的希尔公司(Hill)在持续关注这只盈利能力很高的公司股票。作为业余投资者的你吃了该公司的油炸圈饼之后,你本应该开始依靠自己独立地对这家公司的股票进行跟踪研究。 
       Pep Boys汽车配件公司,这一只股票我在本书后面还会再次提到,1981年股价还不到每股1美元,1985年上涨到了美元,但直到此时也只有3位分析师追踪这只股票。Stop&Shop公司股价从每股5美元上涨到了50美元,跟踪这只股票的分析师数量才从1个猛增到4个。 
       我还可以再继续列举出更多华尔街滞后性的类似事例,但是我认为你们都已经明白了我的意思。与上面所提到的表现优异的小公司很少有分析师跟踪的情况形成鲜明对比的是,通常情况下对IBM进行跟踪研究的证券公司分析师有56人之多,而对??松凸窘懈傺芯康姆治鍪τ?4人之多。 
       机构投资的严格限制:4项检验全部合格 
       如果你认为一般华尔街专业投资者们寻找的是买入令人兴奋的好股票的理由,那么说明你肯定对华尔街的了解还不够多,基金经理人最可能寻找的不是买入而是拒绝买入这类好股票的理由,这样他就可以在这种股票上涨的时候能够拿出合适的理由来为自己没有买入的举动进行辩解。这些拒绝买入的理由可以列出一个长长的单子,其中第一个理由是“对我来说公司规模太小了所以没有购买”,接着是“这只股票历史记录可以追踪”、“这家公司处在没有成长前景的行业中”、“公司的管理能力未经证明”、“这家公司的员工加入了工会”以及“竞争会挤跨这家公司”。你还会听到以下理由,如“Stop&Shop公司永远也不可能成功,它会被7-11便利连锁公司击跨”,或者“Pic‘N’S*e公司永远不可能成功,它会被西尔斯公司(Sears)击跨”,或者“租车代理公司(Agency Rent-A-Car)面临Hertz和*is公司的激烈竞争根本不可能有机会获胜”。这些理由也许都是合情合理的担心,值得进一步调查分析,但是在大多数情况下专业投资者利用这些理由只是为了强化他们根本没有认真思考就做出轻率判断以及他们这样那样的投资禁忌。 
       当生存的饭碗面临危险时,只有极少数的专业投资人才有勇气敢于购买像La Quinta汽车旅馆公司这种不知名的公司股票。事实上,如果面临两种投资选择,第一种选择是有可能投资于一家不知名的公司股票会赚到一大笔钱,第二种选择是可以确定投资于一家已被广泛认可的公司的股票只有少量的损失,那么无论是共同基金经理人、养老基金经理人,还是公司投资组合经理人都会毫不犹豫地放弃赚大钱的可能性而选择亏小钱的确定性。对于专业投资人来说,能赚大钱固然是好事,但更为重要的是万一你投资失败时你也不会落得个悲惨下场?;稚嫌幸惶醪怀晌牡那惫嬖颍骸叭绻愎郝蚴荌BM的股票而使客户资金遭受损失,那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗?!?nbsp;
       如果你买了IBM的股票后它的股价下跌了,你的客户和老板的问题是:“该死的IBM公司最近是怎么搞的?”但如果你买的是La Quinta汽车旅馆公司的股票并且你买入后股价下跌了,他们就会这样问:“该死的你是怎么搞的?”这就是为什么当只有两个分析师追踪La Quinta汽车旅馆公司的股票时那些只关心饭碗是否安全的投资组合经理人根本不会买入这只股票的真正原因,尽管当时这只股票只有每股3美元。当沃尔玛公司的股价只有4美元时这些专业投资者并不会购买,因为那时沃尔玛还是一家坐落在阿肯色州一个微不足道的小镇上的一家微不足道的小公司。但是很快沃尔玛公司业务迅速扩张,后来沃尔玛公司在全国每一个人口密集的地区中心都开设了分店,并且有了50位分析师对这只股票进行跟踪分析,同时《人物》周刊还对沃尔玛的董事长进行了专访(他是一位行为怪异的亿万富翁,经常自己开着小型轻便货车去上班),这时那些专业投资人才购买了沃尔玛的股票,而此时股价已经上涨到了每股40美元。 
       银行的养老基金投资管理部门和保险公司在股票上的随大流行为最为糟糕,他们买入或卖出股票都要根据事先经过批准的股票名单进行操作。十个养老基金经理人中有九个是根据这种股票名单进行投资,这是一种防止“投资业绩多样化”(diverse performance)的毁灭性影响的一种自我?;し绞?,而“投资业绩多样化”会引起很大的麻烦,正如下面例子所描述的那样。 
       两家公司的总裁史密斯和琼斯像以往一样正在一起打高尔夫球,他们两个公司的养老基金账户都在河城国民银行(National Bank of River City)进行管理。在等待开球时,他们谈论起一些重要的事情,谈到养老金账户时他们很快就知道了各自的收益情况,这些年来史密斯的养老基金账户上涨了40%,琼斯的养老基金账户上涨了28%,对于这样出色的投资业绩本来两个人都应该感到相当满意,但是琼斯却由于他的账户的业绩相对较差而气得脸色铁青。星期一一大早他就给银行的一位官员打电话进行质问,为什么在他和史密斯两个公司的养老金账户都是由这家银行同一个部门进行投资管理的情况下他的账户的投资业绩却低于史密斯的账户?如果再发生这样的情况,”琼斯生气地咆哮道,“我就会把资金都抽走?!?nbsp;
       只要各个账户的投资经理都从同一个经过批准的股票名单中进行选股,养老基金管理部门很快就可以从此避免这种令人不快的问题再次发生。采取这种完全统一的选股名单的做法,史密斯和琼斯的账户很有可能会获得完全相同的投资业绩,或者说至少两个人的账户不会产生明显的业绩差异而使其中较差的那个人非常生气。一看便知,根据同样的股票名单进行选股,投资业绩肯定只能是普普通通的,但是由于每个账户的业绩非常接近,所以对这种普普通通的投资业绩客户们彼此都能欣然接受,而即使投资业绩出色但彼此差异较大反而会使客户们互相攀比而难以接受。 
       如果一个经过批准的选股名单是由30只精心挑选出来的股票组成,其中每只股票都是由不同的分析师或者基金经理人经过独立思考挑选出来的,则应该另当别论了,因为这样所形成的投资组合很可能充满活力。但是通常情况下并非如此,列入选股名单中的每一只股票往往必须得到30位投资管理人员的一致同意,但是既然根本不存在一部由全体委员会成员共同写成的名著或者共同谱成的名曲,那么也根本不存在一个由全体委员会成员共同选择出来的股票组成的投资组合会取得非凡的投资业绩。 
       在此我想起了冯内古特(Vonnegut)写的一则短篇小说,小说中那些各种各样才华横溢的专业人士故意抑制自己(例如优秀的舞蹈演员穿上了厚厚的衣服,优秀的画家们则把他们的手指紧紧绑在一起等),以免让那些才能不如他们的人感到沮丧。 
       我也想起了在新衬衫的口袋里都会装着一张写着“4项检验全部合格”字样的产品质量合格证,这种“4项检验全部合格”的方法正是那种从统一批准的名单中来选择股票的最佳写照。那些自以为是的决策者们几乎根本不了解他们正在批准购买股票的公司到底如何,他们并没有外出参观考察过这些公司或者研究分析过这些公司的新产品,他们只不过是看到别人推荐的股票之后再把这些股票推荐给别人而已。每次买衬衫时我都会想到这种经过层层审批选股名单才能出炉的过程与经过重重检查衬衫才能出厂的过程有多么类似。 
       难怪投资组合管理人员和基金管理人员在选择股票时都倾向于非常拘泥于选股名单。虽然做投资组合管理几乎与跳迪斯科舞或担任橄榄球教练一样工作非常不稳定,但是教练们至少还可以在两个赛季之间放松放松,而基金管理人员则根本没有放松的机会,因为投资管理这种“竞赛”一年到头都在进行之中,每过3个月就要评比一下基金投资管理人员是战胜同行还是输给同行,而客户和老板都要求立竿见影的业绩变化。 
       相比较而言我做投资管理要比同行们舒服一些,那些基金经理人是为了获得同样是专业投资者的上司和同事的认可而拼命工作,而我则是为了普通大众投资者而努力工作。富达麦哲伦基金的大多数股东都是资产规模较小的投资者,他们可以非常自由地随时把基金卖出,但是他们不会一只股票一只股票地逐一检查我的投资组合情况,然后再根据投资业绩好坏事后对我的选股大放一通马后炮,这样的事情却曾经发生在布兰德信托公司(Blind Trust)的布恩?道格先生(Mr. Boon Doggle)身上,这家银行受雇为怀特面包公司(White Bread,Inc.)管理养老基金账户。 
       布恩?道格非常了解他所选择的那些股票,他一度在布兰德信托公司做了7年的投资组合经理人,在那期间他曾做出过一些出色的投资决策,他所想要的一切仅仅是能够让他不受干涉地独立进行投资工作。但另一方面,怀特面包公司的副总裁萨姆?弗林特(Sam Flint)认为他自己也很懂股票,于是每隔3个月就要以怀特面包公司的名义对布恩?道格所选择的股票进行非??量痰难细裆蟛?,每次检查都把道格折腾得筋疲力尽,不仅如此,在两次检查的间隔期间,弗林特每天都会给道格打上两次电话询问投资组合的最新情况。道格对弗林特简直可以说厌烦到了极点,他宁愿自己从来就没有认识过弗林特或者怀特面包公司,他把时间几乎全都浪费在与弗林特讨论究竟选择哪只股票才算是好股票上,以至于真正能够进行工作的时间几乎所剩无几。 
       一般说来基金管理者要花将近1/4的工作时间来解释自己最近如何投资操作―首先是向部门内部自己的顶头上司,然后是最终的老板也是他们的客户进行解释(就像道格的客户怀特面包公司的弗林特)。这里有另外一条不成文的规则,即客户的资产规模越大,投资组合经理人与这家客户的管理者进行交谈以取悦他们所需要的时间也就越多。当然也有福特汽车公司、伊士曼柯达公司以及Eaton公司等少数例外,但在一般情况下几乎都是如此。 
       让我们再来说说这位目空一切的弗林特先生吧。他在审查道格管理的养老基金账户最近的投资业绩时,看到了施乐公司股票在其投资组合中,施乐公司的股价目前为52美元,弗林特接着把目光转到了买入成本一栏,看到施乐公司的股票是以32美元的价格买入的?!疤袅?!”弗林特叫道,“我自己也不可能做得这么漂亮?!?nbsp;
       弗林特看到的下一只股票是西尔斯公司(Sears)的股票,这只股票目前的价格是美元,而最初的买价则是25美元?!捌?!”他向道格喊道。对道格来说,幸亏这些股票都没有注明购买日期,因此弗林特永远也不会知道这两只股票从1967年开始就已经进入道格的投资组合中了,早在喇叭裤在全国风行的时候他就已经持有这两只股票了。在持有施乐公司股票这么多年的时间里,所取得的投资收益率甚至连货币市场基金也比不上,但是弗林特从表面根本看不出这一点。 
       随后弗林特又看到了七棵橡树国际公司(Seven Oaks International)的名字,这恰好是我一直以来最喜欢的一只股票。大家都知道,报纸上会印一些优惠券,剪下来到超级市场购物时在收款台给收银员,就可以获得这样一些优惠,如亨氏番茄酱优惠15美分,Windex 优惠25美分等,那么大家是否知道超市如何处理这些优惠券吗?你购物的超级市场将把这些优惠券收集在一起,然后把它们寄到位于墨西哥的七棵橡树公司,在那里工作人员要对这些成堆成堆的优惠券进行核对、处理和清算,就像联邦储备银行对各种各样的支票进行清算一样。这项工作非??菰锓ξ?,却使七棵橡树公司赚了一大笔钱,并且它的股东们也获得了丰厚的回报。这种没有名气、令人厌烦、利润丰厚而且名字又晦涩难懂的公司股票,正是我最喜欢持有的股票。 
       弗林特从来没有听说过七棵橡树公司,他唯一知道的情况就是他所看见的投资记录:道格为基金买入的成本价格是每股10美元,而现在的股价是每股6美元?!罢馐窃趺椿厥??”弗林特问道,“竟然下跌了40%!”他这样一发问,使得道格不得不用这次会面余下的全部时间来为自己选择这只股票竭力进行辩护。类似的事情一而再、再而三地出现以后,他发誓再也不买这类不知名的小公司的股票而是抱定施乐和西尔斯这些人人皆知的大公司的股票,他还决定一有机会就尽早抛掉七棵橡树公司的股票,从而使他能够在把这只股票从投资组合中永远删除的同时也永远地把他被严厉责问的痛苦经历从他的记忆中删除。 
       道格再一次从独立思考转变为“集体思考”,他不断提醒自己说只有与大家一起选择相同的股票自己的饭碗才会更加安全有保证。道格这样做时忽视了以下智慧名言,我记不清到底是剧作家埃斯库罗斯(Aeschylus),还是作家歌德或者是来自太空的电视明星阿尔夫(Alf)说的: 
       两个人是一对同伙,三个人是一群乌合之众;
       四个人是两对同伙; 
       五个人是一对同伙和一群乌合之众; 
       六个人是两群乌合之众;m 
       七个人是一群乌合之众和两对同伙; 
       八个人要么是四对同伙要么是两群乌合之众和一对同伙; 
       九个人是三群乌合之众; 
       十个人要么是五对同伙要么是两对同伙和两群乌合之众。 
       即使七棵橡树公司的基本面根本没有出现什么大问题(我认为这家公司的基本面根本没有任何问题,因为我至今还持有一小部分这家公司的股票),并且后来股价上涨了10倍,这只股票也还是会从怀特面包公司养老金账户的投资组合中被剔除出去,因为弗林特本人不喜欢这只股票,而那些本应被卖掉却一直保留在投资组合中的股票,只是因为弗林特喜欢这只股票。在我们这一行,不分青红皂白就把目前暂时赔钱的股票全部卖掉的做法被称为“掩埋罪证”(burying the evidence)。 
       在那些老练的投资组合管理人员中,“掩埋罪证”这件事做得非??焖俾槔?,并且丝毫不留痕迹,以至于我开始怀疑,这种手段是否已经变成了投资组合管理人员赖以生存的基本手段,并且我还怀疑这是否也会变成一种与生俱来的本能以至于下一代投资管理人在“掩埋罪证”时会毫不犹豫―就像鸵鸟一生下来就学会了把它们的头埋在沙子里一样。 
       实际上,布恩?道格如果没有一出现机会就把七棵橡树公司的股票卖掉以掩埋他手中持有赔钱股票的证据,那么他将会被公司解雇而丢掉饭碗,原来由他负责管理的投资组合将会由另一位愿意“掩埋罪证”的专业投资者来接管。一位继任者总是希望一开始就给人留下一个美好的印象,而这意味着继任者在他的投资组合中会继续保留施乐公司的股票而抛掉七棵橡树公司的股票。 
       在我的很多同事纷纷大吼“混蛋”之前,让我再次赞扬一下那些属于少数例外的并不会如此瞎整的专业投资者们。在纽约以外的许多地方性银行的投资组合管理部门长期以来在选股上都做得非常出色。许多公司,特别是中小型公司,在管理它们的养老基金方面的表现也非常出色。如果在全美国范围进行考察的话,一定会找到几十个在保险基金、养老基金以及信托公司表现非常出色的选股者。 
       机构投资潜规则:洛克菲勒牡蛎 
       无论何时,当基金管理者们确实决定要购买一些让人兴奋的股票时(这需要突破所有社会和政治上的阻碍),都有可能受到各种明文规定和法规的限制。有些银行的信托部门不允许购买有工会的公司的股票,而其他机构则不允许购买无成长性行业或者某些特定行业的股票,例如电子设备产业、石油产业、钢铁产业。有时这种清规戒律甚至可能达到极端荒谬的程度,比如,不能购买名字以“r”开头的公司的股票,或者是只能在那些名字中有“r”的月份里买入股票,这条规定可能是源自不要在英文名字中没有r字母的季节里吃牡蛎的说法。 
       除了银行或共同基金内部的限制性规定外,还有美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission,SEC)制定的种种限制性规定。例如,美国证券交易委员会规定,一家共同基金在任何一家上市公司的持股比例不能超过其总股本的10%,而且对于任何一只股票的投资总额也不能超过基金总资产的5%。 
       出台各种各样限制性规定的本意都是好的,主要是为了防止基金公司把“所有的鸡蛋都放进同一个篮子里”,同时也防止基金公司用卡尔?艾尔(Carl Icahn)的方式收购某一家公司(后面我们会对这两点进一步讨论),但这也产生了一种副作用,在1万家左右的上市公司中规模很大的基金公司被迫只能选择市值规模最大的前90~100家公司的股票。 
       假定你管理一个有10亿美元资产的养老基金,并且预防出现不同客户业绩不同的投资业绩多样化现象,根据规定你只能从40种运用“4项检验全部合格”的方法选择出来的并经过层层批准的股票名单中选择股票。由于根据规定你在每一只股票上的投资不能超过基金总资产的5%,因此你最少也得购买20只股票,每只股票投资5000万美元,而最多只能全部购买所有经过批准的40只股票,每只股票只能投资2500万美元。 
       在上述条件下,你还必须找到这样一些公司,即用2500万美元购买到的该公司的股票数不能超过其总流通股本数的10%。这些限制会导致专业投资者不得不放弃很多好的投资机会,特别是那些公司快速增长其股价有可能上涨10倍的股票。例如,在上述限制性规定下,你根本不可能购买七棵橡树公司或Dunkin? Donuts甜甜圈公司的股票。 
       另外一些基金还要进一步受到公司市值规模的约束:这些基金不能购买任何一家市值低于某一标准的公司的股票,比如说市值不能低于1亿美元(公司的市值用股票现在的市价乘以流通股份总数进行计算)。如果一家公司流通股份总数为2000万股,每股股价为美元,那么这家公司市值就只有亿美元(美元/股×2000万股),因此基金就不能购买这家公司的股票,但是一旦这家公司的股价上涨了3倍达到美元时,那么同样是这家公司,它的市值就变成亿美元,那么马上基金公司就能购买这家公司的股票了。这样做的结果就导致了一个奇特现象的出现:只有当小市值上市公司的股票从很便宜上涨到价格很高时,大型基金公司才能够被允许购买这些小公司的股票。 
       通过上面的解释可以看出,养老基金的投资组合能够选择的股票只能是流通股本规模较大、买入后持股比例不会超过10%的公司,市值规模很大未来增长速度缓慢的公司以及名列《财富》杂志世界500强的著名公司,显而易见这种情况下形成的投资组合很难取得让人惊喜的投资业绩。养老基金几乎必须购买IBM、施乐和克莱斯勒汽车公司的股票,即使是克莱斯勒,可能也要等到公司的经营生产走出困境完全恢复元气并且股价也相应回到较高价位以后,才符合养老基金购买股票的标准。Scudder、Stevens、Clark这些一流的基金管理公司恰恰在克莱斯勒公司的股票跌到最低点之前(美元)停止追踪研究这只股票,而且直到它再一次上涨到30美元时才又重新将其列入追踪研究的股票名单。 
       难怪如此之多的养老基金经理人根本无法战胜市场。如果是委托一家银行帮你管理投资,大多数情况下你只能得到普普通通的投资回报而已。 
       像我管理的这类共同基金受到的限制相对要少得多,我可以不用被迫从一个固定的选股名单中选择购买股票,并且也没有一位像弗林特先生那样的人对我指手画脚说三道四。但这并不是说我在富达公司的老板和顶头上司不监督我的工作,不向我提出一些有挑战性的问题,不检查我的业绩,而是说没有人命令我必须买入施乐公司的股票,或者不能买入七颗橡树公司的股票。 
       我最大的不利之处就是所管理的麦哲伦基金资产规模太大,因为资产的规模越大,投资业绩超过竞争对手的难度就越大。期望一个拥有90亿美元资产规模的基金能在竞争中击败一个只拥有8亿美元资产规模的基金,无异于期望拉里?伯德(Larry Bird)缠着一条5磅重的腰带仍能在篮球场上成为最耀眼的明星一样。资产规模大的基金跟所有体积庞大的物体一样存在着内在缺陷:因为物体体积越庞大,移动时所需要的能量就越大。 
       然而即使是资产规模达到了90亿美元,富达麦哲伦基金仍然能在竞争中不断战胜对手。尽管每年都会有新的预言者预言它不可能再在竞争中一枝独秀了,胜利记录要终止了,但至今为止每年都还是麦哲伦基金能在竞争中获胜,取得超过其他基金的业绩。自从1985年6月麦哲伦基金成为全美资产规模最大的基金以来,它已经战胜了98%的普通证券共同基金。 
       能够取得如此出色的投资业绩,我必须感谢我寻找到的那些大牛股,包括七棵橡树公司、克莱斯勒汽车公司、Taco Bell公司、Pep Boys汽车配件公司以及所有那些快速成长型的企业、困境反转型企业和那些不再受投资者青睐的企业。我想要买入的股票恰恰是那些传统的基金经理人想要回避的股票?;痪浠八?,我将继续尽可能像一个业余投资者那样思考选股。 
       业余投资者要自己独立投资 
       你没有必要像一个机构投资者那样进行投资。如果你像一个机构投资者那样进行投资,你的业绩注定也会像一个机构投资者的业绩一样,在很多情况下机构投资者的业绩根本算不上出色,只不过是平平而已。如果你本身就是一个业余投资者,顺其自然自由自在地进行投资思考就可以了,没有必要强迫自己像一个专业投资者那样思考投资。如果你是冲浪运动员、卡车司机、高中辍学的学生,或者脾气古怪的退休人员,那么你就已经具备了一种投资上的优势,因为你所了解的许多公司正是10倍股产生的地方,而这些公司的股票已经超出了华尔街专业投资人选股的考虑范围。 
       当业余投资者进行投资时,不会有一位弗林特似的人站在你身边不停地对你的季度或半年投资业绩指指点点说三道四,也不会有人盘问你为什么非得买租车代理公司而不买IBM公司的股票??赡苣悴坏貌挥肽愕呐渑?,或者经纪人交流沟通,但是经纪人可能会非常赞同你与众不同的股票选择,并且肯定不会因为你选了七棵橡树的股票而抛弃你这位客户,只要你还在支付佣金他就得继续为你服务。你的配偶(一位并不真正懂得投资理财的人)不是已经用允许你继续犯错的方式表达了对你的投资计划的信任了吗?
       (在一种几乎不可能发生的情况下,也就是万一当你的配偶对你所选择的股票非常不满时,你可以把证券公司寄来的每个月的股票交易对账单偷偷藏起来。当然我并不提倡这种做法,我只是想告诉大家对于中小投资者来说选择余地非常大,而对于证券基金的管理者来说毫无疑问就完全不同了。) 
       业余投资者没有必要花费1/4的工作时间来向同事解释为什么要买某一只股票,而且也不存在禁止买“r”字开头公司股票的规定,更不会有规定限制购买价格低于6美元的股票或者与货车司机有关的公司的股票。也没有人会抱怨说:“我从来都没听说过沃尔玛百货连锁公司”,或者“Dunkin? Donuts这个名字听起来很傻,约翰 D. 洛克菲勒绝不会投资油炸圈饼公司的?!钡币涤嗤蹲收咭?9美元的价格买回一只先前以11美元价格卖掉的股票时(这有可能会是一个明智的举动),也不会有人跳出来进行指责。专业投资者们可能永远不会再以每股19美元的价格重新买回一只他们过去曾用每股11美元的价格卖出的股票,因为如果那样做的话,他们的饭碗就肯定保不住了。 
       没有人会强迫业余投资者去购买1400只不同的个股,也不会有人来告诉业余投资者要把资金分配在100只股票上。业余投资者可以自由地决定是买一只股票、四只股票,还是十只股票。如果找不到基本面良好、十分具有投资吸引力的股票,业余投资者可以什么股票都不买,然后等着更好的投资机会出现再行动,而证券投资基金管理人员就没有这么奢侈的选择了。我们根本不可能卖出所有的股票,因为如果我们这样做,别的公司就会一窝蜂地跟着我们一起行动,这样的话就不会有人愿意用一个让我们比较满意的价格购买这些股票了。 
       更重要的是,业余投资者可能会在你家附近或者自己工作的地方附近寻找到绝佳的投资机会,而且业余投资者发现大牛股往往要早在证券分析师得到信息并把相关公司股票推荐给基金经理人的好几个月甚至好几年之前。 
       最后我再说一次,也许你根本不应该与股票市场沾边儿,这是一个值得进一步详细讨论的问题,因为进入股市必须要有坚定的信念,没有坚定信念的投资者只会成为股市中的牺牲品。 
       彼得林奇的成功投资 第二部分
       坦白地讲,根本没有办法能够把投资与赌博完全区分开来,我们没有办法把投资归到一个十分纯粹的可以让我们感到安全可靠的活动类别之中。安全谨慎的投资对象和轻率鲁莽的投资对象之间并没有一个界限绝对明确的分界线。
       “绅士们更喜欢债券?!?nbsp;
       ―安德鲁?梅?。ˋndrew Mellon) 
       经历过1987年10月那次股市突然暴跌之后,一些投资者已经转向了债券以寻求更加安全的投资避难所。关于股票与债券二者孰优孰劣的问题,十分值得以一种冷静且严肃的态度认真进行讨论寻找这个问题的正确答案,否则每次一旦股市狂跌令人惊恐的时候,投资者纷纷从股票转向债券的这一幕又会重演,这时投资者往往争先恐后抛售股票,然后纷纷涌向银行将资金存入大额可转让定期存单(certificate of deposit,CD),最近这种情形就刚刚再次发生。 
       投资于债券、货币市场或者大额可转让定期存单,这些都是债权投资的不同形式而已,本质上都是为了获取利息收入?;袢±⒌淖龇ū旧聿⒚挥胁欢?,尤其是以复利形式获取利息。想一下,1626年曼哈顿岛的印第安人只是为了换回一些只值24美元的小珠子和小饰物,就把他们所拥有的整个曼哈顿岛的土地都卖给了一群新来的移民。362年以来,由于这桩交易,印第安人已经成了大家耻笑的对象,但是利用复利来仔细计算一下的结果表明,这些只得到价值24美元的小珠子和小饰物的印第安人也许要比那些得到整个曼哈顿岛的移民们赚得多得多。 
       如果以年利率8%对24美元计算复利(请注意,让我们暂时收起我们的疑惑,假定印第安人把那些小饰物换成了24美元的现金),那么经过362年,这些印第安人可能已经凭此积累起一笔价值接近30万亿美元的财富,而曼哈顿地区政府最近的税收记录则表明当年被印第安人卖掉的那些土地只值281亿美元。我们不妨偏袒一下曼哈顿的市民们,接受他们对这个估值结果的怀疑,281亿美元只是一个估计值,所有了解市场行情的人都知道在公开市场上这些土地的价值可能会是281亿美元的两倍,因此曼哈顿的地产的真正价值是562亿美元。然而,无论用什么方法计算曼哈顿岛所有土地的价值,印第安人都会赚到29万亿美元,还要再加上一个零头。 
       我承认印第安人不可能获得8%如此之高的年利率水平,即使事实上1626年有如此之高的利率也不可能,更不用说根本没有了。这些最早移民过来的先驱们以前都是支付低得多的利率,但是让我们假设印第安人能够经过激烈的争吵最终争取到6%的年利率,那么到现在他们仍然还可以从24美元通过复利积累到347亿美元的财富,他们既不需要对岛上的任何资产进行保养,也不需要修剪中央公园的草坪。不过各位也可以十分明显地看到,虽然6%和8%的年利率只有两个百分点的差异,但由于复利的巨大作用,经过三百多年的时间最终积累形成的财富相差29万亿美元以上。 
       不管你用什么年利率计算这24美元经过362年通过复利所积累的巨大财富究竟是多少,你也得承认这次交易中普遍被认为是大傻瓜的印弟安人并不像人们想象的那样傻,可见进行债权投资获取利息的收益并不差。 
       在最近的20年间,债券已经变得特别受到投资者的欢迎,但在最近20年之前的50年情况却并非如此,但在最近的20年是绝对如此。从历史上看,利率从来没有偏离过4%太多,但是最近10年来,我们却看到了长期利率先是上涨到16%,然后又下跌到8%,这一涨一跌创造了相当大的投资机会。1980年购买20年期美国国库券的投资者会看到他们所买债券的面值已经上涨了将近1倍,不仅如此他们还可以按照最初的投资本金每年得到16%的利息。如果那时你足够聪明买了20年期的国库券,你就会以相当大的优势战胜股市,即使是在最近的这轮大牛市行情中也是如此。而且,你几乎连一篇研究报告都不用读,也不用向证券经纪人支付任何佣金就可以做到这一点。 
       (长期国库券是获取利息的最佳投资渠道,因为长期国库券不可“赎回”,或者至少在到期日的前5年内才可赎回。许多债券投资者已经十分不满地发现,很多公司债券和市政债券发行后在很短的时间内就可以提前赎回,这意味着一旦某一时刻赎回债券对自己有利时,债券发行人就会立刻把债券赎回。在债券被赎回时的债券投资者就像面临财产将被没收的财产所有者一样根本没有其他选择。一旦利率开始下降,投资者马上就会意识到他们买入固定利率的债券相当于做了一笔十分合算的交易,但他们的债券这时却会被发行公司赎回,他们只会收到发行公司邮寄来的债券本金。另一方面,如果利率上升,这明显不利于债券持有者,那么发行公司却根本不会赎回债券,债券持有者只能继续持有债券,相当于被套牢了。 
       由于很少有公司债券是不可赎回的,因此如果你希望能从利率下降中获利的话,我建议你最好还是购买国库券。) 
       解放银行存款 
       传统上一般销售的债券面值都相当大―面值大得以至于小投资者根本无力购买,所以他们只能通过两种方式进行债券投资:一种方法是把钱存入银行储蓄账户,另一种方法是买入十分无聊的美国储蓄债券(*ings bonds)。后来一种新的金融工具债券基金被创造发明出来了,这使得普通百姓也能和非常有钱的富豪大亨们一样投资债券了。从此以后,货币市场基金就使得数百万以前只能在银行开立存折进行储蓄的储户们从银行的禁锢中解放出来,而且是一劳永逸且全部地彻底解放出来。布鲁斯?本特(Bruce Bent)和哈里?布朗(Harry Browne)俩人天才地发明了货币市场账户,勇敢地带领储户们将大批资金从支付利息很低几乎一毛不拔的银行撤走,真应该为他们树碑立传。1971年他们创立了第一个货币市场基金储备基金(reserve fund)从而引发了银行存款向货币市场基金大转移的浪潮。 
       我在富达基金公司的老板内德?约翰逊先生在他们的基础上对货币市场基金做了进一步的改进和完善,增加了开立支票的功能。在此之前,货币市场基金最大的用处不过是小公司用来暂时存放每周用以支付薪水的资金,能够开立支票使得货币市场基金同时具备了储蓄账户和支票账户的功能,从而对各类投资人都具有了非常普遍的吸引力。 
       宁愿购买股票,也不愿把钱放在储蓄账户获得永久性5%的利率回报这样非常简单无聊的投资是一回事,而宁愿购买股票,也不愿投资于货币市场基金以获得最佳短期回报,一旦现行利率上升,货币市场基金收益率就会相应马上上升,这就是另外一回事了。 
       如果你从1978年开始就把钱投资于货币市场基金,你肯定不会因此感到尴尬,因为投资倾向市场基金能够让你十分幸运地避开几次股票市场大跌行情。即使货币市场基金带给你的是最差的回报,你每年也会得到6%的利息收益,而且你的本金丝毫也没有损失。短期利率上涨到17%的那一年(1981年)股票市场下跌了5%,如果你当时投资货币市场基金相对于投资股票就获得了22%的超额收益率。
       当道琼斯指数出现了令人难以置信的大涨,从1986年9月29日的1775点上涨到1987年8月25日的2722点,在这个大牛市期间假设你一只股票也没有买过,那么你肯定会由于眼睁睁地错过这次一生难得一遇的绝佳投资机会而感到内心无比沮丧。经过一段股市狂涨之后你甚至不好意思告诉你的朋友们自己把所有的钱都投到货币市场基金上而一股股票也没有买,因为你觉得承认自己错过大牛市简直比承认在商店里偷过东西还让人感觉可耻。  
       但是等到后来股市大跌道琼斯指数又跌回到1738点的第二天早晨,你又会感到事实证明自己将全部资金投资于货币市场基金的策略绝对是有先见之明,你因此躲过了1987年10月19日股市大崩盘的惨重损失。由于股票价格下跌幅度如此惊人,因而整整一年间货币市场的表现都显著好于股市―货币市场的投资收益率是,而标准普尔500指数的投资收益率则只有。 
       股票的反驳 
       但是两个月之后股票市场就开始反弹回升,业务表现再次超过了货币市场基金和长期债券。长期而言股票的投资收益率总是一枝独秀,历史数据无可辩驳地证明,股票投资收益率要比债券投资收益率高得多。事实上从1927年以来,普通股票的平均年投资收益率为,而公司债券为5%,政府债券为,短期国库券为。 
       根据消费价格指数(consumer price index,CPI)计算,长期通货膨胀率每年为3%??鄢ɑ跖蛘吐屎笃胀ü善钡氖导誓晖蹲适找媛饰?,而扣除通货膨胀率后短期国库券这种以最保守和最明智而闻名的投资工具的实际年投资收益率却几乎是零,是的,它的实际收益率确实是零。
       股票的收益率与债券5%的收益率相差,也许有些人会认为这几个百分点几乎微不足道,但是听我讲一个关于金融投资的寓言故事后各位读者就不会这样想了。假设在1927年底,一位现代的瑞普?凡?温克尔(Rip Van Winkle)投资购买了20 000美元的公司债券之后就开始一直沉睡了整整60年,如果年利率为5%并且计算复利,那么在他醒来时他将会得到373 584美元的回报,这足够他买上一幢漂亮的别墅,一辆沃尔沃牌汽车,还能再好好剪剪60年来一次也没剪过的头发了;但是如果他投资的是年投资收益率为的股票,那么他的回报将是5 459 720美元。(由于瑞普一直在昏睡,因此无论是1929年的大萧条还是1987年的股市大崩盘都不会把他吓得恐慌性抛出股票从股市中逃跑。) 
       1927年,如果你分别在表3-1中所列的4种金融工具上各投资了1000美元,计算复利并且免税,那么60年后,你得到的回报如表3-1所示。 
       表3-1 60年后投资4种金融工具各得到的回报 (单位:美元) 
       国库券 7 400 公司债券 17 600 
       政府债券 13 200 普通股票 272 000 
       尽管这60年间经历了股市崩盘、经济萧条、战争、经济衰退、10次总统执政更换,还有无数次女孩子裙子长长短短的变化,但是总体而言,股票投资收益仍然是公司债券投资收益的15倍,甚至是国库券投资收益的30倍还要多!m 
       为什么股票长期投资收益率远远超越公司债券和国库券呢?对此一个合乎逻辑的解释是:投资股票时投资者可以从公司的增长中分享到相应的回报,股票投资者是一家业务兴盛且迅速扩张的公司的一个合伙人,而投资债券的投资者不过只是公司吸引的闲置资金的一个最方便的来源而已。当你借给别人钱时,你可以得到的最大回报无非就是收回本金,再加上一点利息而已。 
       各位想一想,这些年来一直持有麦当劳公司债券的那些投资者,他们和麦当劳之间的关系开始于购买债券之时,而当麦当劳债券到期付清本金时他们之间的关系也就结束了,这些债权人与最激动人心的麦当劳快速成长的大牛股神话毫不沾边儿。当然,最初的债券持有人收回了本金,就像他们购买的可转让大额定期存单到期时收回本金一样,但是最初投资于麦当劳股票的股东们却由于公司高成长使股价持续增长而变得非常富有。购买股票的股东才是这家持续高成长的优秀公司的所有者。投资债券永远不可能获得10倍的投资回报,除非你是一位非常擅长于投资违约债券的债券投资高手。 
       
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冷静 2009-07-19 21:49:41发布主贴
07 年最
【摘要】1200--1800间买了范泽峰的一把小壶,今天看网上范泽峰作品的拍卖价,疯了
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        成交价(RMB)
       
         47,040
       
         39,200
       
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       今天再去上次买壶的店,范泽峰的壶没有下来10000的还不是全手工的,而且我的是全手工的,没有我的壶精致
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梦幻世界2 2016-10-08 23:30:05发布主贴
低市盈率
【摘要】很多投资者都是成长股的爱好者,当分析到某个行业及公司时,总是线性外推其增长率在30-50%,而不是考虑到未来遇到某些经营上的风险,人生总有起起伏伏,不是一帆风顺,企业的经营也是如此,会有高潮与低谷,所以他们的增长率不太可能一直有30-50%的增长,但是投资者总是忽视这些,冒着比较大的风险去投资某些“成长股”。结果经常铩羽而归。
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       根据我们研究,真正的成长股的出现概率还是比较低的,根据对于中小板和创业板公司研究,其投资风险还是相当大的。在经济增长方向不明朗的市场中,投资者倾向于寻找新的产业方向,抱成长股过冬;然而从整体来看,中小板和创业板并未体现出“成长的优势”。
       
       另一方面,即使你持有了优秀的成长股,你也必须忍受市场对它的忽冷忽热。在成长股的发展过程中,常?;岢鱿?a class='ycCss' style='color:#333;border-bottom:1px dotted #333;' href='//www.ofwfg.tw/barRedirect?stockName=%E6%98%9F%E5%B7%B4%E5%85%8B' target='_blank'>星巴克总裁舒尔茨所说的“优等生诅咒”问题,某医药股就是个非常典型的例子,从2004年1月开始,到2011年1月,七年时间股票翻了20倍,该医药股是一只非常优秀的成长股,但是在2007年在中国证券市场的大牛市中,这样一个鸡犬升天的年代,该公司的股价几乎未动,主要原因是其一季报和半年报利润只有个位数增长,机构投资者无法忍受其经营上短期的调整,想当然的认为它必须增速在30%以上。
       
       低市盈率投资大师约翰·聂夫对于成长股投资深有体会。他说:“未来的增长率总是充满变数,甚至让人大吃一惊。负面的业绩同样会让人吃惊,而且市场对此十分敏感。一个高市盈率的股票,它的关键支撑是基于过去良好业绩和高速增长率得道的对未来收益的较高预期。股价就靠这些预期维持着,一旦事实不像想得那样,结果可能变得惨不忍睹。即使只少赚了一美分,市场也会认为业绩已经开始滑坡,未来收益已经不值得期盼过多?!苯峁突岢鱿指旱乃毙в?,公司收益率降低加上市场给出越来越低的市盈率倍数,股价就会暴跌。
       
       相反,低市盈率的投资能够取得相当不错的效果,约翰·聂夫是个非常成功的践行者,他把股票分为四类:第一类,高知名度成长股;第二类,低知名度成长股;第三类,慢速成长股;第四类,周期成长股。聂夫认为高知名度成长股是需要回避的。因为高知名度成长股其市盈率也高。一旦公司不能实现投资群体的期望,那么就会出现迅猛的下跌。聂夫从1964年成为温莎基金经理的30年中,始终采取了一种投资风格。其要点是:低市盈率;基本增长7%,收益有保障;总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳;除非从低市盈率得到补偿,否则不买周期性股票;成长行业中的稳健公司;基本面好。
       
       低市盈率贯穿了聂夫的投资哲学,约翰·聂夫执掌温莎基金30余年,其管理的基金却以超越市场平均收益率三个百分点而遥遥领先,成千上万的投资者获得了资产的丰收,同时他们购买的温莎基金还有另一个优势,承担的投资风险要远低于大市平均。
       
       这说明,无论投资是轰轰烈烈还是细水长流,都可以看作是某种意义上的成功,本文最后用聂夫的话作为结尾:“成功投资不需要人气旺盛的股票与绝对多头市场。正确判断和坚持信念是成功的先决条件。推理判断帮我们选出潜力股,坚韧的毅力让你不向其他人一样迷失方向?!?/div>
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